Нам 17 лет!
Главная страница

Brexit определяет все

Юрий Вишневецкий, участник конкурса аналитиков Альпари

Федрезерв США принял решение оставить учетную ставку без изменений в диапазоне 0.25-0.5%, этот результат совпал с практически единодушным мнением рынка, а потому не вызвал особых волнений. Текст сопроводительного заявления также не принес никаких сюрпризов – по мнению членов Комитета, рынок труда охлаждается на фоне общего экономического подъема, а текущие экономические условия способствуют постепенному повышению ставки.

Основная причина нерешительности FOMC – провальный отчет по рынку труда в мае, во всяком случае рынок считает именно так. Однако есть и другие причины.

Анализ финансовых потоков указывает на заметное безразличие капитала к возможному росту привлекательности финансовых инструментов США из-за повышения процентной ставки. Во всяком случае, отчет Казначейства США о притоке иностранного капитала за апрель не позволяет сделать иного вывода – рынок не видит перспектив.

Чистый исход капитала из казначейских облигаций и векселей за 12 месяцев составил 65.1 млрд. долл., таких темпов выхода не было даже во время кризиса 2008 г. Можно долго спорить о причинах этого явления, но факт остается фактом – притока международного капитала в трежерис больше нет.

Уже 30 месяцев подряд наблюдается чистый исход иностранных инвесторов с фондового рынка США, по состоянию на 1 мая вывод за последний год составил 135.6 млрд. долл. Другими словами, никакой поддержки фондовому рынку США, кроме механизма «обратного выкупа акций», не наблюдается. Однако надо понимать – для того, чтобы механизм buyback продолжал функционировать, требуется обеспечивать корпорации непрекращающимся притоком дешевых денег, что в условиях стремительного сокращения корпоративных прибылей с одновременным удорожанием заимствований в случае роста процентных ставок будет невозможно.

Относительный пик в последний год был достигнут в июле 2015 г., на тот момент рынок еще верил в возможность скорого роста процентных ставок. Однако после того, как стремительно полетел вниз фондовый рынок Китая из-за начавшегося вывода инвесторского капитала, власти Поднебесной приняли ряд быстрых мер, направленных на стабилизацию ситуации. Одной из этих мер была девальвация юаня, проведенная трижды за короткий период. Аналогично китайские власти действовали и накануне вчерашнего заседания – 3 июня в финансовую систему страны было влито 40 млрд. юаней через механизм обратных 7-дневных РЕПО, а затем и вовсе девальвировали юань к минимальному с 2011г. уровню, послав ФРС накануне заседания недвусмысленное предупреждение.

Обновленные прогнозы ФРС мало изменились в сравнении с мартом. Темпы роста ВВП понижены с 2.2% до 2.0%, что выглядит логичным на фоне замедления мировой экономики. Ставка по безработице осталась без изменений, а вот показатели по инфляции пересмотрены в сторону повышения, что указывает на снижение рисков, по мнению FOMC.

Несмотря на то, что 6 членов Комитета предполагают однократное повышение ставки в текущем году, общий прогноз по ставке на конец года остался без изменений на уровне 0.9%. Это, вне всякого сомнения, бычий фактор для доллара, который обязательно сыграет свою роль в случае, если рынок труда в июне восстановится после майского провала.

Таким образом, общая оценка экономики США остается прежней – к подъему учетной ставки она не готова, и чтобы ФРС решилась сделать еще один шаг, требуется нечто более существенное, чем вербальные интервенции. Однако даже с учетом затянувшейся паузы дифференциал ставок будет играть свою роль, и общий прогноз по доллару остаётся бычьим.

На данный момент основным фактором, влияющим на настроения игроков, является приближение даты референдума относительно членства Великобритании в ЕС. Последние опросы показывают, что число сторонников выхода растет, что уже является мощным фактором риска. Прогноз на ближайшую неделю остается прежним – исход капитала из рисковых активов, который не сможет остановить даже чуть более голубиная, чем ожидалось, позиция ФРС, спрос на золото, иену и другие защитные активы, и, вероятно, развитие отката по нефти от достигнутого 9 июня 8-месячного максимума.

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Участник конкурса аналитиков
05 декабря, 15:55 (GMT+3)
EURUSD. Обзор и прогноз: 5.12-9.12
02 декабря, 15:43 (GMT+3)
Обзор валютной пары USDCHF
01 декабря, 16:28 (GMT+3)
XAUUSD: прогноз на декабрь 2016

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх