Нам 17 лет!
Главная страница

Что такое Ренминби?

Дмитрий Трошин, участник конкурса аналитиков Альпари

Rénmínbì, буквально «народные деньги», сокращённо RMB, это новая резервная валюта – китайский юань. Ровно год назад, 30 ноября 2015 года, совет директоров Международного валютного фонда (МВФ) принял решение включить китайский юань в расчет корзины специальных прав заимствования (Special Drawing Rights – СПЗ). А 1 октября 2016 года это решение реализовано. Доля юаня в корзине около 11%. При этом доля доллара не изменилась.

Рис.1 (СПЗ)

Немного истории. Давным-давно Китай изобрел бумагу, но не просто бумагу, а, как выясняется, денежную бумагу. Первые бумажные деньги  появились в Китае в 7-ом веке. Древнекитайский философ Лао-цзы (VI-V век до н. э.) советовал правительству не вмешиваться в экономику, т. е. выступал за «невидимую руку» рынка. Другой мудрец Гуан Цжу (Guang Zhu) в 6-ом веке до н.э. призывал во время кризисов увеличивать бюджетные траты и заниматься вроде бы ненужными проектами с целью создания рабочих мест, т. е. практиковать кейнсианство.

Основных требований для включения валюты в корзину СПЗ всего два. Во-первых, необходимо чтобы эмитент валюты был ведущим экспортёром мирового масштаба. Второе условие – это свободное использование валюты (“freely usable”), т. е. она должна широко использоваться в международных расчётах и торговаться на ключевых международных биржах.

Если выполнение первого условия очевидно, то со вторым не всё так гладко. На сегодняшний день китайский юань нельзя назвать свободно конвертируемой валютой с рыночным плавающим курсом. Она не совсем свободно конвертируется, и курс не совсем свободно плавающий. Можно сказать, что свой статус юань получил авансом, благодаря заверениям и обещаниям китайской стороны провести финансовые и экономические реформы. С другой стороны, сам фонд не может не реагировать на всё возрастающую роль Китая, и если бы юань не стал резервной валютой, это вызвало бы вопросы уже к самому фонду.

На сегодня доля юаня в золотовалютных резервах Центробанков очень мала, настолько, что в релизе самого МФВ просто не видна. Отчет МВФ по резервам COFER(Composition of Foreign Exchange Reserves):

Рис.2 (COFER)

Впечатляют не сами показатели юаня, а их динамика. Всё произошло буквально за 4-5 лет. Юань практически никак не был представлен на мировой арене, т. е. рост начался практически с нуля. Сегодня  в юанях происходит 3% мировых расчётов через SWIFT , доля торговли Китая в национальной валюте 30% (доля Китая в международной торговле 12%). Китай заключил соглашения валютного свопа с более чем 30 странами, включая Россию (на 150 млрд юаней). Центробанки этих стран смогут покупать в свои резервы юани и получать двусторонние кредиты в юанях от Китая. Реформа обменного курса юаня к доллару началась в августе 2015 г. Китайский ЦБ тогда сообщил, что решил «оптимизировать методику расчета» валютного курса в сторону повышения роли рыночных факторов с учетом положительного сальдо во внешней торговле КНР, а также крепких позиций юаня по отношению к валютам других стран. Власти постепенно открывают рынок капитала иностранным инвесторам. В июне они предложили инвесторам США квоту в 250 млрд юаней (примерно $40.5 млрд). Ключевое слово тут «предложили». Т. е. юань по-прежнему не рыночная валюта. Её могут предложить, а могут и нет. В сфере информационной прозрачности также существенные подвижки. Китай присоединился к Специальному Стандарту Распространения данных МВФ (Special Data Dissemination Standard). Раньше большинство данных просто составляли государственную тайну.

И всё же главный вопрос, который постоянно возникает, заменит ли юань доллар или, по крайней мере, существенно потеснит его. Станет ли RMB той валютой, в которой реально хранят резервы или делают накопления. Будет ли он валютой на случай кризисов, защитной валютой (safe haven currency). На сегодняшний день это однозначно не так. Основное препятствие – это, конечно, «верховенство закона» в западном его понимании, а вернее его отсутствие. Понятно, что никакой китайский суд не вынесет решение против Коммунистической Партии Китая. Тогда как есть прецеденты, когда правительство США или, скажем, Великобритании в судах проигрывали. Экономические, финансовые реформы Китая впечатляют, а о политических даже нет речи, они не обсуждаются, эта тема закрытая. По-видимому, мы принадлежим к тем поколениям, которые будут иметь дело с долларами.

Но что если немного пофантазировать и вспомнить, насколько непредсказуем мир и его будущее. Ведь некто не думал, что в 91-м не станет СССР. Большинство «серьёзных» аналитиков не верили в Brexit, сейчас, того и гляди, случится невозможное, и победит Трамп. Так что не исключено, что в один прекрасный день мы, вопреки всем прогнозам и ожиданиям, найдем у себя под подушкой не Бенджамина Франклина, а Мао Цзэдуна.

Рис. 3 (Renminbi)

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Участник конкурса аналитиков

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх