Нам 18 лет!
Главная страница

Курс рубля вряд ли можно назвать «равновесным»

Алексей Кудрин, занимавший в прошлом посты министра финансов и вице-премьера правительства РФ, заявил СМИ, что текущий курс рубля к доллару он считает «равновесным». Напомним, что 13 декабря к закрытию биржевых торгов за один доллар давали 60,45 руб. Также Кудрин заявил, что считает курс рубля зависящим, прежде всего, от цены на нефть. Однако он полагает, что если цена нефти в следующем году не поднимется до уровня в $60 за баррель, то «никакой опасности для экономики и укрепления курса рубля не будет».

Равновесным курсом рубля можно назвать такой курс, при котором спрос и предложение на рубли сбалансированы. Биржевой курс рубля к доллару на данный момент составляет 60-61 руб. за доллар при цене нефти Brent выше $55 за баррель. Мы не согласны с Алексеем Кудриным, так как в сегодняшних условиях курс рубля представляется нам совсем не равновесным, а спекулятивно заниженным по отношению к доллару.

Простой пример: сейчас рубль находится на уровнях конца июля 2015 года, когда нефть торговалась в коридоре $46-48 за баррель, то есть на 13-17% ниже сегодняшней цены. Таким образом, получается, что нефть сейчас значительно дороже уровней конца июля 2015 года, а курс рубля такой же, что не выглядит «справедливой» стоимостью российской валюты. В июне 2015 года нефть торговалась на уровнях, близких к сегодняшним – $56-58 за баррель, а за один доллар тогда давали 55-56 руб. Ранее мы считали 60 руб. за доллар «справедливой» стоимостью рубля, но при цене нефти на уровнях в $46-50 за баррель, то есть, по нашему мнению, рубль должен был выйти на уровень в 60-61 руб. за доллар еще во второй половине ноября.

Такую запоздалую реакцию валютного рынка на динамику цены нефти можно объяснить фактором интервенций ЦБ, которые направлены на поддержание не рубля, а доллара. По всей видимости, укрепление рубля намеренно сдерживается с целью повышения и поддержания конкурентоспособности продукции российских экспортеров, в том числе экспортеров нефти и газа. Но не исключено также и влияние спекулянтов, которые в течение года считали рубль не самой привлекательной валютой из-за экономического спада в России на фоне роста, например, ВВП азиатских стран, а также из-за антироссийских санкций Запада. Однако в чем мы можем согласиться с Алексеем Кудриным, так это в том, что если цена нефти в течение 2017 года не достигнет уровня в $60 за баррель, то не следует ждать новых обвалов рубля. Хотя на фоне предстоящего сокращения добычи ОПЕК и независимыми производителями нефти растущий тренд по нефти в следующем году представляется очень вероятным.

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Наталья Мильчакова

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх