Нам 17 лет!
Главная страница

«Роснефть» успешно сопротивляется кризису

«Роснефть» опубликовала сегодня консолидированную финансовую отчетность за первый квартал 2016 года. Несмотря на кризис, результаты нефтяной корпорации оказались достаточно неплохими: выручка упала только на 12% по сравнению с четвертым кварталом 2015 года, до 1,05 трлн руб., EBITDA снизилась всего на 1,8%, до 273 млрд руб., а рентабельность по EBITDA даже увеличилась с 23% до 26%, хотя это в первую очередь связано с сокращением выручки. Результаты оказались даже лучше прогноза рынка. Более того, свободный денежный поток корпорации упал только на 43%, до 80 млрд руб.

Из негативных сторон опубликованной отчетности можно отметить только падение чистой прибыли к четвертому кварталу прошлого года на 76%, до 14 млрд руб. Однако резкое снижение чистой прибыли было связано только с тем, что на балансе «Роснефти» в четвертом квартале появился ряд одноразовых статей, связанных с реализацией краткосрочных активов, которые в первом квартале перестали оказывать воздействие на баланс компании.

Причиной снижения выручки стало снижение цены нефти. Средняя отпускная цена нефти «Роснефти» в первом квартале составила $32 за баррель, в четвертом квартале, по нашим оценкам, она превышала $46 за баррель. Таким образом, при снижении цены на нефть за квартал более чем на четверть «Роснефть» смогла добиться снижения выручки только на 12%, благодаря поставкам нефтепродуктов, на которые цена не сильно снизилась.

Сократились и операционные затраты в расчете на баррель нефтяного эквивалента (на 6%, до 155 руб./барр. н.э.). Однако если бы рубль в первом квартале не начал укрепляться, а оставался на уровне выше 75 руб. за доллар, то экспортные пошлины на нефть в рублевом эквиваленте снизились бы сильнее, и затраты у «Роснефти» были бы еще ниже, а EBITDA, соответственно, выше.

Таким образом, деятельность лидера нефтяного рынка России существенно привязана к воздействию макроэкономических факторов. Санкции не оказали ощутимого влияния на операционные и финансовые результаты нефтяной корпорации. Мы подтверждаем нашу целевую цену акции «Роснефти» в $7,55 за акцию вместе с рекомендацией «Покупать».

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Наталья Мильчакова

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх