Нам 17 лет!
Главная страница

Microsoft. Время покупать?

Александр Михайленко

Microsoft пропустила взрывной рост рынка планшетных ПК и смартфонов, уступив его конкурентам. Тем не менее, в течение последних четырех лет мы наблюдаем устойчивый рост основных финансовых показателей компании и ее рыночной капитализации:

 
 
 
 

Финансовые показатели компании

Это редкий случай, когда даже недальновидность топ-менеджмента не может значительно ухудшить квартальные отчеты компании, ввиду сочетания ее бескомпромиссно-монопольной позиции на рынке с общим ростом сектора высоких технологий: подразделение Microsoft Office генерирует 33,6% выручки компании, Windows Server и Windows Operating System - 27% и 22% соответственно.

Будучи наиболее капитализированной компанией в своем сегменте бизнеса (ближайший конкурент в 8 раз меньше) компания генерирует самую высокую маржу чистой прибыли (28%). Это говорит о том, что Microsoft  получает 28 центов прибыли на каждый доллар выручки. Чем выше этот показатель, тем лучше финансовые показатели компании и выше ее финансовая устойчивость. Это во многом объясняется монопольным положением Microsoft и говорит о том, что компания может с легкостью «задавить» любого конкурента:

 
 
 
 

Маржа

Кроме этого компания практически не обременена долгами (16$ млрд.) и имеет огромный запас наличности (77$ млрд.), который, по словам менеджмента, будет частично использоваться для обратного выкупа акций компании, что является дополнительным сигналом для быков.

Microsoft готова к борьбе за рынок смартфонов и планшетных ПК на котором сейчас доминируют Apple и Samsung. Недавняя покупка части бизнеса компании Nokia может сделать конкурентную борьбу IT-гигантов динамичной и достойной внимания.

С точки зрения большинства мультипликаторов компания также выглядит привлекательнее конкурентов:

 
 
 
 

Сравнение с конкурентами

Сравнение с конкурентами

Даже пессимистическая оценка бизнеса компании (модель DCF) показывает, что ценная бумага недооценена примерно на 30%. В модели учтены не самые благоприятные рыночные перспективы: снижение маржи операционной прибыли на 1% в год для ведущих подразделений компании, снижение спроса на стационарные ПК на 3.5% в год, и отсутствие роста доли ОС Windows в серверном сегменте бизнеса.

Можно сделать вывод, что компания соответствует практически всем требованиям к бизнесу одного из самых известных инвесторов нашей планеты - Уоррена Баффета:

  1. обладает устойчивой способностью зарабатывать прибыль
  2. демонстрирует отличную доходность на акционерный капитал при небольшом размере долга
  3. бизнес является достаточно простым
  4. создает необходимые сервисы и продукты, не имеющие, по мнению потребителей, близких аналогов

По моему мнению, компания выглядит привлекательной, и долгосрочные структурированные продукты являются крайне актуальными.

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Александр Михайленко

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх