Нам 17 лет!
Главная страница

Возрождение строительного сектора США поддержит рост акций Owens Corning

Владислав Антонов

Owens Corning (NYSE: OC) – крупная американская компания, образовавшаяся в 1938 г. путем слияния двух ведущих производителей стекловолокна: Owens-Illinois и Corning Glass Works. Она является мировым производителем строительных материалов для жилых и коммерческих зданий, а также армирующих и специализированных решений для композитных систем. Передовые технологии производства стекловолокна позволяют ей занимать лидирующее положение на рынке с объемом продаж 5,2 млрд долл./год (по состоянию на 2012 г.). Owens Corning ведет деятельность в 27 странах, общая численность сотрудников – порядка 15 тыс.

Продукция компании используется в автомобильной промышленности, электронике, телекоммуникациях, спортивных товарах, компьютерах, авиации, а также в космической и военной отраслях. Owens Corning продает значительные объемы энергосберегающих продуктов, способствуя снижению себестоимости продукции других производителей.

В условиях, когда монетарные власти США активно поддерживают экономику стимулирующими мерами, ставки по ипотеке держатся на низком уровне. Это благоприятно сказывается на строительной отрасли и способствует росту прибыли строительных компаний. В июле 2013 г. расходы на строительство в США выросли до рекордных 909,4 млрд долл./год, что является самым высоким значением за последние четыре года. Последний отчет министерства торговли США от 22 октября показал, что годовые расходы на строительство в августе текущего года выросли на 0,6%, до 915,1 млрд долл. Показатель за июль пересмотрели в сторону повышения с плюс 0,6% до плюс 1,4%. За восемь месяцев текущего года расходы на строительство составили 581,9 млрд долл., что превышает показатель за тот же период в 2012 г. на 32,5 млрд долл., или 5,9%.

Улучшение в строительном секторе подтверждает и последний отчет Non-Farm Payrolls, согласно которому в сентябре в строительном секторе число рабочих мест выросло на 20 тыс. после увеличения на 2 тыс. месяцем ранее. Американцам экономически выгодней покупать новое жилье, чем арендовать. Это также является следствием низких процентных ставок, так что есть все основания полагать, что строительный бум продолжится. Возможный риск – сворачивание программы QE3. Правда, учитывая приблизительный ущерб (24 млрд долл.), нанесенный экономике США остановкой работы госаппарата, и последние данные по рынку занятости, можно предположить, что ФРС США начнет сворачивание QE3 не раньше марта 2014 г.

Здесь, опять же, есть важные нюансы. ФРС США в обозримом будущем все равно начнет сокращать выкуп бумаг, и первыми под сокращение попадут бумаги казначейства, а не ипотечные облигации. А значит, поддержка строительного сектора будет продолжительной. Напомним, что последняя программа QE3 составляет 85 млрд долл./месяц, из которых 45 млрд идет на выкуп ценных бумаг казначейства США и 40 млрд на выкуп ипотечных бумаг.

Несмотря на постоянные разговоры о сворачивании программы QE3, прибыль Owens Corning в III квартале 2013 г. выросла на 57%, до 63 млн долл., или 53 цента на акцию, по сравнению с 40 млн долл., или 34 центами на акцию, за тот же период год назад. Чистая прибыль в III квартале 2013 г. составила 51 млн долл., или 43 цента на акцию, по сравнению с 44 млн долл., или 0,37 центами на акцию в 2012 г. Чистая выручка от продаж выросла с 1,28 до 1,32 млрд долл. Продажи выросли на 3,1% г/г.

Исполнительный директор Майк Таман (Mike Thaman) заявил, что на всех предприятиях из года в год повышается производительность труда, поэтому прогноз по прибыли скорректировали в сторону повышения (показатель EBIT) до 119 млн долл. по сравнению с 81 млн долл. за тот же период 2012 г. В III квартале прибыль до уплаты процентов и налогов составила 106 млн долл. по сравнению с 59 млн долл. за этот же период в 2012 г. Значения по прибыли на одну акцию оказались чуть ниже ожиданий, тем не менее потенциал роста у акции приличный.

Объективности ради стоит сказать, что Owens Corning в известной мере обременена долгами. Текущие краткосрочные обязательства составляют 949 млн долл. Это единственный негативный фактор. Согласно последнему отчету рейтингового агентства Fitch кредитные показатели компании улучшатся во второй половине текущего года и в 2014 г. Прибыль увеличится, а уровень задолженности снизится. Fitch ожидает, что показатель долговой нагрузки (долг/EBITDA) на конец 2013 г. будет ниже 3 и около 2,5 в конце 2014 г.

Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Owens Corning на уровне «BBB-» со стабильным прогнозом, поскольку тоже ожидает увеличение спроса на продукцию компании в связи с восстановлением рынка жилья и оживлением в строительстве коммерческой недвижимости. В отчете также говорится, что компания не имеет никаких серьезных выплат по долгам до 2016 г., которые могли бы отразиться на финансовых показателях компании.

Акции Owens Corning торгуются в диапазоне 52 недель 30,86-45,55 долл. По итогам вчерашних торгов акция закрылась по 37,79. По сравнению с бумагами аналогичных американских компаний их недооцененность составляет более 50%. За последние два года акции выросли в цене более чем в полтора раза. Бумаги торгуются в восходящем тренде с коррекциями к уровням Фибоначчи 38,2% и 61,8%. От волны 25,70-45,55 коррекция составила 38,2%, поэтому при отскоке от фибоуровня есть все основания полагать, что рост акции продолжится.

С 2009 г. восходящие импульсы в среднем составляли по 15 долл. Если считать зарождение нового импульса в точке 36,18, то по минимальному импульсу (8,81 долл.) цель проецируется на уровень 45 долл. (+24,38%). При расчете по среднему импульсу (15 долл.) ближайшая цель лежит в районе 51,02 (+41,65%). Если в качестве цели выбрать сопротивление 48,80 (проекция от вершин 37,36 и 45,55), то к июлю 2014 г. при благоприятном развитии событий прирост по акции составит 12,64 долл., или 35% от минимума 36,18.

Акции Owens Corning – не бумаги высокотехнологичного сектора, поэтому гигантского роста от них ожидать не стоит. Тем не менее, компания владеет серьезными активами, отдача от которых с восстановлением спроса и укреплением экономики США будет лишь увеличиваться, а также обладает мощным потоком свободных средств. Поэтому Owens Corning можно назвать исключительно привлекательным объектом для инвестиций.

Инвестиционная идея - рост акций компании Owens Corning

Инвестировать

Владислав Антонов, Леонид Матвеев

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Владислав Антонов

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх