Нам 17 лет!
Главная страница

Плюсы и минусы слабого рубля

Российский фондовый рынок в пятницу утром проснулся в мрачном настроении: спустя час после старта торговой сессии ведущие биржевые индексы падают на 1,6% в среднем. Список рыночных аутсайдеров возглавляют акции Башнефти, ПИКа и Россетей, в «зелёной» зоне удается удержаться акциям Русала и Полюс Золота. Среди голубых фишек наибольшая просадка наблюдается в акциях Сбербанка и Ростелекома.

Внешний фон к сегодняшним торгам сложился негативным. Американские рынки закрыли предыдущую сессию крупными продажами, цены на нефть снова в миноре, фьючерс на индекс S&P стоит в едва заметном плюсе.

Утренняя статистика по Китаю оказалась нейтральной: спад инфляции в марте текущего года совпал с ожиданиями и составил -0,5%, в годовом сопоставлении инфляция в Поднебесной выросла на 2,4%.

ЦБ РФ сегодня в очередной раз после некоторого перерыва сдвинул вверх границы бивалютного диапазона на 5 коп. Рубль сегодня немного отступает в парах с долларом и евро, но ничего экстраординарного не происходит.

Макроэкономический календарь на пятницу снова не перегружен статистикой, внимание инвесторов будет сосредоточено на корпоративных отчётностях американских компаний. Сегодня отчёты опубликуют корпорации JPMorgan Chase и Wells Fargo.

Индексу ММВБ важно сохранить позиции выше поддержки на 1350 пунктов - тогда шансы на последующий отскок будут выше.

Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что российское правительство не собирается требовать увеличения дивидендов «Роснефтегаза» за 2013 г. до 95% чистой прибыли по МСФО.

Продолжается экономическая дискуссия на тему сильного и слабого рубля. Сторонники ослабления рубля надеются на старт импортозамещения, противники указывают на инфляционные риски.

Стоит напомнить, что снижение курса рубля к доллару на 1% увеличивает инфляцию лишь на 0,1%. По итогам текущего года инфляция должна составить 6-7%, что вполне приемлемо. Завышенный курс доллара поддерживают военно-политические риски Украины. Экономических предпосылок для ослабления рубля нет. Вероятно, стоит ориентироваться на курс 35 рублей за доллар. Чистая экономика вообще даёт курс 31-33 руб. Однако слишком сильный рубль не выгоден бюджету. Именно благодаря слабому рублю у нас за первые два месяца текущего года бюджет профицитен. Конечно, удорожание импорта ведет к импортозамещению. Тем не менее,  сейчас не 1998 год, когда было много незагруженных мощностей. Чтобы реально запустить  данный процесс, нужны масштабные инвестиции. А  они невозможны без государственной промышленной политики.

Нынешняя экономическая модель исчерпала себя. Высокий процент загрузки производственных мощностей и низкая безработица фактически не оставляют правительству выбора. При этом политическая ситуация позволяет России рассчитывать только на собственные ресурсы. Что такое мобилизационная экономика при социализме мы видели в 30-х годах прошлого века, что такое мобилизационная экономика при капитализме мы, вероятно, скоро узнаем. Стоит напомнить, что у России только три конкурентных сектора: нефтегаз, ВПК и атомная промышленность.

Ещё одним вопросом остается финансовая помощь Запада и антикризисный менеджмент на Украине. Украина далеко не первая страна, где экономические реформы будут осуществляться по правилам МВФ. Задача фонда – избежать суверенного дефолта и в долгосрочной перспективе переформатировать экономику Украины под нужды ЕС. Поддержка украинского населения не входит в планы МВФ. На данный момент будущее Украины выглядит довольно мрачным. С политической и экономической точек зрения страна находится в глубоком кризисе. Объём промышленного производства в январе-феврале 2014 года, по данным Госстата, снизился на 4,2%. Объём экспорта в январе 2014 сократился на 12,3% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года. Суммарный долг Нафтогаза перед Газпромом уже превысил 2,2 млрд долларов. По прогнозам Moody’s, рост отношения госдолга к ВВП Украины составит 55-60% к концу 2014 года.

Тяжелая обстановка в мире в секторе добычи драгоценных металлов сказывается и на акциях Полюс Золото. Цены вплотную приблизились к уровням кризисного 2008 года. Ослабление рубля пошло компании на пользу, но стагнирующие цены на золото не вселяют оптимизма. Актив интересен в долгосрочной перспективе.

Полюс Золото (Daily, MICEX)

Полюс Золото (Daily, MICEX)

Внимание!

  • Прогнозы, представленные в обзоре, являются частным мнением автора. Комментарии к ним не являются рекомендацией к торговле или руководством по работе на финансовых рынках. Альпари не несет никакой ответственности за возможные прямые или косвенные убытки (или иные виды ущерба), которые могут возникнуть в случае использования материалов обзора.
  • В обзоре сохранены авторская пунктуация, орфография и стилистика.

Чат для трейдеров

Обсуждение новостей из мира финансовых рынков, прогнозы движения цен и вопросы нашим экспертам.

Перейти к обсуждению

Подкасты от экспертов

Альпари

в

Аналитика
Альпари

в


Добавить

Другие обзоры аналитика

Александр Разуваев

Наши аналитики

Александр Разуваев
Александр Разуваев

Директор аналитического департамента Альпари

Анна Бодрова
Анна Бодрова

Старший аналитик Альпари

Вадим Иосуб
Вадим Иосуб

Старший аналитик Альпари

Все аналитики
Наверх