Публикации за апрель 2010 года

Авторская орфография, стилистика и пунктуация сохранены

• Читать Закрыть 1

  30.04.2010 РБК Daily online
  Банкиры активизировали PR

  Кредитные организации стали больше тратиться на рекламу

  В первом квартале 2010 года российские банки увеличили объемы размещений рекламы на телевидении в 1,2 раза, а в сетевых блоках на радио — в 4 раза. Такие данные в своем отчете приводит медиамониторинговая группа AdMonitor, подсчитывающая количество рекламы в минутах. Как оказалось, траты банков на рекламу выросли за отчетный период в 1,3 раза.

  В январе—марте 2010 года объем финансовой рекламы в телеэфире вырос в 1,2 раза и составил 1,47 тыс. мин. В рекламных блоках присутствовали 15 банков и финансовых организаций: MasterCard Europe Sprl, АКБ «Росбанк», Альфа-банк, Банк ВТБ, Банк Москвы, БинБанк, ВТБ24, «Глобэкс» банк, ИКБ «Совкомбанк», компания Альпари, Мастер-банк, Московский областной банк, Сбербанк России, «Уралсиб», ЮниКредит Банк. На радио в Москве в начале 2010 года рекламу давал 21 банк, в сетевых блоках — 12, а в Петербурге — 14 банков.

  Увеличение объемов рекламы банками естественным образом произошло из-за роста расходов на рекламу. В первом квартале траты на рекламу были в 1,3 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. AdMonitor ссылается на отчетность, размещенную на сайте Центрального банка России. Согласно этим данным, расходы 752 банков в начале этого года составили 2,3 млрд руб. В 2009 году данные по этой расходной статье в ЦБ представили лишь 717 банков.

  «Рекламодатели финансового сектора вновь стали активно осваивать маркетинговые бюджеты где-то со второго полугодия 2009 года, а в январе 2010 года разместили в 1,5 раза больше рекламы, чем в аналогичном периоде прошлого года, — рассказывает РБК daily аналитик AdMonitor Елена Горланова. — Теперь банки более тонко играют на настроениях клиентов. Последние, с одной стороны, связывают кризис с событиями на валютном рынке, где с прошлой весны есть некая стабильность, с другой же, продолжают больше копить, чем тратить».

  Учитывая это, по словам аналитика, на выходе из кризиса банки предлагали клиенту вместе «заработать» на повышенных процентах по вкладам. Так, к примеру, поступил Росэнергобанк — вклад «Эксклюзив» с 19,6% годовых под слоганом «И в кризис можно заработать!». «Другие запустили позиционирующую рекламу, когда компания не столько предлагает услугу, сколько преподносит себя как проверенный временем бренд, часто с господдержкой (ВТБ24, Citibank, ТрансКредитБанк, Райффайзенбанк, Совкомбанк), — продолжает г-жа Горланова. — Кроме того, о выходе банков из кризиса клиенту должна была сказать реклама с привлечением узнаваемых медиаперсон (Чулпан Хаматова, Владимир Спиваков, Татьяна Тарасова для ВТБ 4, а также Борис Щербаков для Совкомбанка).

  http://www.rbcdaily.ru/2010/04/30/media/475963

• Читать Закрыть 2

  30.04.2010 Gazeta.Ru
  Греция отменяет социализм

  Греция сократит расходы бюджета на 24 млрд евро, заморозит рост зарплат бюджетников на 3 года и увеличит возраст выхода на пенсию в обмен на миллиардные кредиты. Теперь стране грозят новые беспорядки. Европейская валюта, между тем, впервые за несколько недель начала расти.

  Греция согласилась с проектом сокращения государственных расходов на 24 млрд евро, включая заморозку роста заработной платы бюджетников на три года, в обмен на многомиллиардные кредиты стран еврозоны и Международного валютного фонда (МВФ), пишет Financial Times со ссылкой на источники, близкие к переговорам. Кроме зарплат бюджетников, Греция может отменить в госсекторе праздничные пособия на Рождество и Пасху, что выразится в потере госслужащими двух месячных окладов. Пакет мер, предложенных Греции, также включает второе в этом году повышение налога на добавленную стоимость на 2-3 процентных пункта – до 23%.

  План предусматривает также реформу системы пенсионного обеспечения: средний возраст выхода на пенсию будет повышен с текущих 53 до 67 лет, объем пенсий бывших работников госкорпораций будет снижен.

  При пенсиях выше 1400 евро предлагается удерживать до 15% из них в пользу государства. Фактически будут отменены групповые трудовые договоры, повышена квота на групповые увольнения. Также от правительства потребуют заморозить наем работников в госсекторе на три года, повысить на 10% акцизы на табак, алкоголь и бензин, уточняет греческое издание «Катимерини». Ранее греческое правительство уже резко повысило акцизы на бензин, в результате цена на него за последний год подскочила более чем на 70%, а НДС был повышен с 19% до 21%. Греции предстоит также активная приватизация, включая продажу многих госкорпораций, размещение их акций на афинской фондовой бирже, продажу и лизинг госимущества.

  Окончательные детали плана, который должен сократить дефицит бюджета на 10-11% за три ближайших года, дорабатываются. Переговоры о кредитной поддержке Греции с Евросоюзом и МВФ завершатся к воскресенью. МВФ полагает, что Греции может потребоваться помощь в объеме от 100 до 120 млрд евро, а не 45 млрд евро, которые были ранее обещаны ей фондом и странами ЕС.

  Однако выполнить новые условия Греции будет крайне сложно: значительная часть экономики сттаны формируется за счет госсектора и государственных расходов, сокращение которых спровоцирует рецессию в экономике и существенное снижение доходов.

  "Ситуацию будут усугублять забастовки. Греция – это не Прибалтика, где подобные меры прошли без сильных протестов, говорит аналитик Альпари Егор Сусин.

  Уже вечером 29 апреля сотни учителей, возмущенных планами правительства, предприняли попытку штурмовать министерство финансов. Полиция разогнала их, применив слезоточивый газ. Возле здания парламента около 50 человек в масках швыряли камни в полицейских. Те в ответ пустили в ход дубинки. На 5 мая в Греции запланирована 24-часовая забастовка.

  До кризиса уровень жизни в Греции активно поддерживался за счет кредитования, сейчас кредитная масса достигла таких уровней, при которых сокращение кредита будет провоцировать и падение уровня жизни, добавляет Сусин.

  Но инвесторы с надеждой отреагировали на готовность Греции затянуть пояс. Доходность двухлетних греческих облигаций сократилась в четверг более чем на 3 процентных пункта – до 12,74%, фондовый рынок взлетел на 7,14% благодаря росту уверенности в том, что Греции будет предоставлена вся необходимая помощь, даже если реальные потребности окажутся выше предварительных оценок. Фондовые индексы Европы также повышаются в начале торгов в пятницу. Начала рост и европейская валюта.

  Курс евро вырос к доллару в утренние часы пятницы на рынке Forex, поднявшись до $1,33 против $1,325 при закрытии валютных торгов накануне.

  Для курса евро решение вопроса о предоставлении помощи Греции станет передышкой, но это никак не решает вопрос с накопившимися в Европе дисбалансами, констатирует Сусин. Есть большие сомнения, что Греция выполнит условия, которые перед ней ставят ЕС и МВФ, что чревато новым противостоянием и новой волной беспокойства на финансовых рынках. В долгосрочной перспективе дисбалансы только вырастут, качество жизни в таких регионах, как Греция, должно понизиться, что увеличит экономический разрыв внутри ЕС.

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/30/3360475.shtml

• Читать Закрыть 3

  29.04.2010 Gazeta.Ru
  Резерв правительства стал тайной

  Правительство засекретило сведения о размере Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, освободив Минфин от обязанности публиковать эти данные. Сделано это потому, что все равно в ближайшие годы пополнения финансовой «заначки» не ожидается. Но и ее расходование становится тайным.

  Министерство финансов больше не обязано ежемесячно публиковать в интернете сведения о доходах и расходах Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ), говорится в постановлении правительства от 21 апреля 2010 года. Такой порядок будет действовать до 1 февраля 2012 года. Также до 1 января 2013 года с ведомства снимается обязанность обнародовать данные о поступлении и расходовании нефтегазовых доходов бюджета и их зачислении в данные фонды.

  «Данное постановление связано с тем, что до указанных дат не предусматривается пополнение Резервного фонда и ФНБ», – объясняют это решение в Минфине. Дело в том, что бюджет страны в эти годы планируется дефицитным, а потому все нефтегазовые доходы, которые ранее пополняли фонды, теперь будут идти только в федеральную казну.

  Стабилизационный фонд был организован 1 января 2004 года. Фонд формировался за счет налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и экспортных пошлин на нефть, когда цены на нее превышали определенную величину,...

  Ранее в Минфине предупреждали, что к концу 2010 года Резервный фонд будет исчерпан, поскольку все средства будут направлены на покрытие дефицита бюджета. В последнее время объемы Резервного фонда тают прямо на глазах. Если 1 января 2009 года совокупный объем средств составлял 4 трлн 027,64 млрд рублей ($137,09 млрд), то 1 апреля 2010 года уже 1 трлн 553,28 млрд рублей ($52,9 млрд). Объем средств ФНБ за прошлый год практически не изменился. Если 1 января 2009 года он составлял 2 трлн 584,49 млрд рублей ($87,97 млрд), то к 1 апреля 2010 года – 2 трлн 630,27 млрд рублей ($89,58 млрд).

  Тем не менее эксперты расценивают решение о прекращении публикации данных о состоянии Резервного фонда и ФНБ как негативную новость. «Едва ли можно указать на иной материальный объект в России, про который можно с тем же основанием, как про эти два фонда, сказать «национальное достояние», – говорит главный экономист УК «Русь капитал» Алексей Логвин. Теперь о состоянии фондов можно только догадываться, и неизбежно возникает подозрение, что происходит что-то не вполне благоприятное, о чем лучше не сообщать, добавляет эксперт.

  «Фактически с расходованием резервов власть теряет свои позиции. До сих пор наличие резервов было сильным инструментом, в том числе и политическим. Сейчас этот фактор перестает работать, и власти было бы удобно, чтобы информация об отсутствии резервов не могла стать темой для политических баталий», – подозревает начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин. По его мнению, доказывает такую точку зрения и тот факт, что решение было принято на фоне масштабных договоренностей с Украиной по флоту и газу и потому прошло достаточно незаметно.

  А руководитель аналитического департамента ООО «Совлинк» Михаил Армяков обращает внимание на то, что решение последовало за серией встреч с инвесторами в рамках размещения новых выпусков российских суверенных еврооблигаций. «Создается впечатление, что инвесторы задали какие-то неприятные вопросы о данных фондов, что вызвало желание российского руководства закрыть информацию по ним», – подозревает эксперт. Но, по его мнению, данное решение не сочетается с поставленной целью превратить Москву в мировой финансовый центр.

  Такое решение может впоследствии негативно сказаться как на общих настроениях, так и на отношении инвесторов к перспективам долгового рынка России, резюмируют эксперты. «Наличие резерва позволяет правительству вести достаточно гибкую политику, ограничивает возможности влияния оттока капитала на экономику и финансовую систему, что отражается в том числе и на кредитных рейтингах, доступе на кредитные рынки, – объясняет Сусин. – Для инвесторов власть теперь стала более закрытой, а значит и оценить состояние госфинансов станет сложнее».

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/29/3359999.shtml

• Читать Закрыть 4

  27.04.2010 K2Kapital

  Альпари: К обеду рубль вернул утраченные утром позиции

  "Вторник российский рубль начал с ослабления, стоимость бивалютной корзины выросла до 33.50 рублей, но к обеду ситуация изменилась в пользу российской валюты и стоимость бивалютной корзины вернулась к уровням закрытия пятницы и растет всего на 1 копейку до 33.47 рубля. Негативное влияние на рубль оказало резкое падение цен на нефть вечером в понедельник и продолжение падения утором во вторник, цены снова не смогли закрепиться выше $85 за баррель. Давление на нефтяные цены несколько усилилось, цена июньского фьючерса Light Sweet опустилась до $83.3 за баррель. Но стоит обратить внимание уже на июльский фьючерс, который торгуется на уровне $85.8 за баррель, что очень неплохо. В то же самое время, под давлением находится не только нефтяной рынок но и другие сырьевые активы, это говорит о росте рисков для российской валюты. Сдерживающим фактором для рубля продолжает оставаться фактор налоговых выплат, это традиционно оказывает поддержку российской валюте в конце месяца", - прокомментировал K2K ход денежных торгов аналитик Альпари Егор Сусин.

  "На таком фоне средневзвешенный курс доллара расчетами tomorrow на ММВБ даже немного снижается к обеду, падение составляет 2 копейки, до уровня 29.07 рубля за доллар. Средневзвешенный курс евро расчетами tomorrow на ММВБ практически не изменился относительно закрытия в понедельник и составляет 38.84 рубля за евро. В течение дня отношение к рублю может ухудшиться, есть риск снижения российской валюты на фоне роста доллара и падения цен на ресурсы. Падение европейской валюты против доллара будет давить на курс евро на ММВБ, но у доллара есть неплохие шансы подрасти относительно рубля. Более серьёзное ослабление российской валюты можно ожидать после окончания сезона налоговых выплат и пи условии снижения цен на нефть. В целом, цикл укрепления рубля, вероятно, близок к своему завершению, спекулятивный приток капитала должен сократиться, а цены на нефть, похоже близки к своим максимумам и будут склонны к коррекции", - отметил эксперт.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/212349/

  Альпари: К обеду рубль вернул утраченные утром позиции

  27.04.2010 14:49. "Вторник российский рубль начал с ослабления, стоимость бивалютной корзины выросла до 33.50 рублей, но к обеду ситуация изменилась в пользу российской валюты и стоимость бивалютной корзины вернулась к уровням закрытия пятницы и растет всего на 1 копейку до 33.47 рубля. Негативное влияние на рубль оказало резкое падение цен на нефть вечером в понедельник и продолжение падения утором во вторник, цены снова не смогли закрепиться выше $85 за баррель. Давление на нефтяные цены несколько усилилось, цена июньского фьючерса Light Sweet опустилась до $83.3 за баррель. Но стоит обратить внимание уже на июльский фьючерс, который торгуется на уровне $85.8 за баррель, что очень неплохо. В то же самое время, под давлением находится не только нефтяной рынок но и другие сырьевые активы, это говорит о росте рисков для российской валюты. Сдерживающим фактором для рубля продолжает оставаться фактор налоговых выплат, это традиционно оказывает поддержку российской валюте в конце месяца", - прокомментировал K2K ход денежных торгов аналитик Альпари Егор Сусин.

  "На таком фоне средневзвешенный курс доллара расчетами tomorrow на ММВБ даже немного снижается к обеду, падение составляет 2 копейки, до уровня 29.07 рубля за доллар. Средневзвешенный курс евро расчетами tomorrow на ММВБ практически не изменился относительно закрытия в понедельник и составляет 38.84 рубля за евро. В течение дня отношение к рублю может ухудшиться, есть риск снижения российской валюты на фоне роста доллара и падения цен на ресурсы. Падение европейской валюты против доллара будет давить на курс евро на ММВБ, но у доллара есть неплохие шансы подрасти относительно рубля. Более серьёзное ослабление российской валюты можно ожидать после окончания сезона налоговых выплат и пи условии снижения цен на нефть. В целом, цикл укрепления рубля, вероятно, близок к своему завершению, спекулятивный приток капитала должен сократиться, а цены на нефть, похоже близки к своим максимумам и будут склонны к коррекции", - отметил эксперт.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/212349/

• Читать Закрыть 5

  26.04.2010 K2Kapital
  Альпари: рубль крепнет на подорожании нефти и налоговых факторах

  “В понедельник российский рубль пользовался спросом, чему способствовал возврат цен на нефть на уровень $85 за баррель по июньскому фьючерсу Light Sweet. Позитивно на российской валюте сказывается и потребность в рублях в связи с налоговыми факторами. Позитивно на рубле сказывается и приток спекулятивных капиталов страну на фоне роста склонности к рискам. На этом фоне стоимость бивалютной корзины резко снизилась на 11 копеек и составила 33,46 рублей. Восстановление европейской валюты со своих минимумов оказывало поддержку евро, по итогам дня средневзвешенный курс евро расчетами tomorrow на ММВБ вырос чуть менее, чем на 1 копейку и составил 38,84 рубля за евро. Средневзвешенный курс американского доллара расчетами tomorrow на ММВБ стремительно снижался и к закрытию торгов потерял почти 15 копеек, составив в итоге 29,10 рублей за доллар. Нефтяной фактор остается ключевым для российской валюты, но рынок ресурсов выглядит серьезно перегретым на фоне достаточно скромных показателей мировой экономики и зависимости от бюджетных стимулов”, - так прокомментировал закрытие сегодняшних валютных торгов аналитик Альпари Егор Сусин.

  “Дальнейшее развитие ситуации, в значительной мере, будет зависеть от того, смогут ли государства и дальше поддерживать экономику занимая на рынках. Кризис в Греции говорит о том, что проблемы бюджетов расширяются, необходимо сокращать дефициты, чтобы не довести ситуацию до такой, как в Греции. Это означает постепенное сворачивание стимулирования, что может негативно сказаться на доходах западных потребителей и их потреблении, то же самое касается и китайского потребителя, но там проблемы присутствуют со стороны банковского кредитования, объемы которого уже более 100% от ВВП. В этой ситуации стоит достаточно осторожно относиться к перспективам рубля, который может оказаться под давлением в случае падения нефтяных котировок и снижения спроса в основных странах-потребителях. Краткосрочно рубль остается достаточно устойчивым, но в более долгосрочной перспективе ситуация может измениться не в пользу российской валюты”, - заключил эксперт.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/211260/

• Читать Закрыть 6

  23.04.2010 Gazeta.Ru
  Евро сдал 39

  Греческая проблема давит на евро: он опустился ниже 39 рублей на ММВБ. Судьба европейской валюты зависит от того, как Афины справятся со своими долгами. Самостоятельно они это сделать не могут: правительство Греции обратилось с официальным запросом к Еврокомиссии активировать «страховой полис», объем которого может составить 45 млрд евро.

  Средневзвешенный курс евро расчетами «сегодня» на единой торговой сессии (ЕТС) ММВБ рухнул на 32 копейки, до 38,73 рубля. При этом доллар расчетами «завтра» на ЕТС ММВБ вырос на 15 копеек, до 29,27 рубля.

  На международном валютном рынке forex курс евро к доллару приближается к минимальному уровню за год: к 11.40 мск единая валюта торговалась у отметки $1,3256 против $1,3295 по итогам предыдущей сессии. При этом в ходе утренних торгов евро опускался и до $1,3202, что является самой низкой отметкой с конца апреля прошлого года.

  Падение евро на российском рынке продолжается пятый месяц подряд. С начала декабря прошлого года единая валюта подешевела более чем на 5 рублей, только с начала марта этого года ее стоимость упала почти на 2 рубля.

  Главный фактор, давящий на евро, — греческие проблемы. Накануне европейское статистическое управление Eurostat обнародовало уточненные данные по дефицитам бюджетов в 2009 году. «Дыра» в греческой казне достигла 13,6% ВВП, а не 12,7%, как заявлялось ранее. При этом Eurostat не исключает повышения дефицита в 2010 году до 14%. Международное рейтинговое агентство Moody's вслед за Fitch уже понизило рейтинг страны. Греческая проблема в пятницу обсуждается в Вашингтоне на саммите стран «большой двадцатки», продолжаются консультации Европейского центробанка, МВФ и правительства страны по «страховому полису» для Греции.

  Еврокомиссия подтвердила запрос Греции об активации механизма помощи этой стране, объем которого может достичь 45 млрд евро.

  «Нам как нации необходимо официально обратиться к нашим партнерам по Европейскому союзу за активизацией механизма поддержки», – заявил премьер-министр Греции Йоргос Папандреу. Согласно договоренностям, если Афины не смогут занять средства на рынке, страны еврозоны обязались предоставить ей двусторонние кредиты на 30 млрд евро под 5% годовых. Более того, пакет мер может быть дополнен займом МВФ в 15 млрд евро. По словам представителя комиссии Амадеу Алтафаца Тардио, этот пакет будет активирован в ближайшее время: «Это вопрос дней, и ни в коем случае не недель». Накануне плата за дефолт по 10-летним евробондам взлетела до 8,8%, а по двухлетним превысила 10%, напомнил начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин.

  «Негативное давление на курс евро оказывает вновь растущий спрэд по облигациям Германии и Греции, перегруженной долговыми обязательствами», — говорит начальник управления по работе на финансовых и фондовых рынках Бинбанка Борис Ольшанский. «Котировки доходности греческих пятилетних облигаций составляют 9,2% годовых. За последний месяц она выросла на 50% по отношению бондам Германии такого же срока погашения. На этом фоне инвесторы продают евро», — подчеркивает главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. Накануне плата за дефолт по 10-летним евробондам взлетела до 8,8%, а по двухлетним превысила 10%, добавляет начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин.

  По размеру дефицита Грецию догоняют Испания (11,2%), Португалия (9,4%), Великобритания (11,5%), Латвия (9%). И уже впереди нее Ирландия, где недостача бюджета составила 14,3%.

  «На пике отчаяния, когда казалось, что экономика находится в свободном падении и мир никогда не будет прежним, правительства спасли компании и поддержали масштабными программами потребителей. Теперь финансовые рынки смотрят, сумеют ли государства удержать под контролем дефициты и долговую нагрузку», — говорит финансовый аналитик FXPro Александр Купцикевич.

  В краткосрочной перспективе падение евро к рублю замедлится, полагают эксперты. «Относительно рубля европейская валюта, вероятно, удержится выше уровня 38,5, дальше ситуация с греческими долгами будет определять движение европейской валюты, но основное движение уже произошло», — считает Сусин. «Рубль будет медленно укрепляться в преддверии налоговых платежей и будет торговаться в рамках коридора бивалютной корзины 33,50—33,65 рубля», — отмечает Ольшанский.

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/23/3356644.shtml

• Читать Закрыть 7

  22.04.2010 Gazeta.Ru
  Худшие стали лучшими

  Финансовые компании вернули себе лидерство в мировом рейтинге Forbes. На первом месте американский JPMorgan. Ситуация анекдотичная, смеются эксперты: те, кто спровоцировал кризис, вернулись победителями. Лучшая из российских компаний – «Газпром» – сместилась с 13-го на 16-е место.

  Американский журнал Forbes опубликовал очередной список Global 2000 – рейтинг двух тысяч самых крупных и влиятельных компаний мира. Победителем стал американский инвестбанк JPMorgan Chase.

  В пятерку лидеров также вошли General Electric, который в прошлом году занимал первое место, Bank of America, американская нефтегазовая корпорация ExxonMobil и китайский банк ICBC.

  Всего в списке компании из 62 стран мира. Больше всего среди них американских – 515. На втором месте (по количеству) японские компании: их 210. Место в рейтинге определяется по четырём показателям — выручке, чистой прибыли, активам по отчётности за последние 12 месяцев и рыночной капитализации. Среднее арифметическое занятых в четырёх списках мест выбирается в качестве интегрального показателя, согласно которому компании и расположены в итоговом рейтинге. Но претендовать на попадание в список могут только те компании, чей объём продаж составляет как минимум $1 млрд, а акции доступны для инвесторов в США.

  Рейтинг показал, что финансовый сектор восстанавливался лучше остальных: из двух тысяч позиций 308 занимают банки.

  На фоне огромной помощи со стороны государства они показали резкий взлет прибылей, вернувшись на ведущие позиции рейтинга, отмечает начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин. «Так, у JPMorgan Chase за 2009 год прибыль выросла более чем в три раза, а капитализация компании выросла вдвое ($166,19 млрд), что и определило первое место компании в рейтинге», – поясняет аналитик компании Nettrader.ru Богдан Зварич.

  JP Morgan получил в виде прямой помощи от государства $25 млрд, однако дело даже не в этом. «Это самый влиятельный банк в США, его глава Jamie Dimon входит в состав ключевого банка в структуре ФРС, через который идут практически все операции ФРБ Нью-Йорка. Это помогло устоять банку. Так, даже 2008 год, когда другие банки несли огромные убытки, JP Morgan закрыл с прибылью, хотя и более низкой, чем в другие годы: чистая прибыль в 2008 году $5,6 млрд, а в 2009 году $11,7 млрд», – поясняет Сусин.

  Нефтегазовый сектор представлен 115 компаниями. Они воспользовались резким ростом цен на ресурсных рынках.

  Несмотря на поддержку государства, вылетели из первой двадцатки компании автомобильного сектора, продажи которых резко снизились на фоне кризиса.

  В список вошли и 28 российских компаний, как и в прошлом году. Самую высокую позицию из них занимает «Газпром». Он на 16-м месте, опережая в том числе бразильскую Petrobras, французскую Total, американскую Chevron и итальянскую Eni. По данным издания, прибыль «Газпрома» составила $24,3 млрд, рыночная стоимость – $133,6 млрд. В прошлом году «Газпром» занимал 13 место. Однако, говорят эксперты, российский газовый монополист потерял места не из-за ухудшения собственных показателей, а за счет более бурного роста показателей финансовых компаний.

  «ЛУКойл» и «Роснефть» занимают 69-ю и 77-ю позиции. Их капитализация составляет $45,18 млрд и $83,19 млрд соответственно. В первую сотню удалось попасть и Сбербанку, причем он поднялся с 172-го места на 93-е. Как говорят аналитики, резкому взлету банка поспособствовала прежде всего государственная финансовая поддержка, а также переток клиентов из частных банков.

  Остальные отечественные компании за предалами первой сотни: ТНК-ВР на 157-м месте, «Сургутнефтегаз» на 173-м, «Северсталь» на 313-м, ВТБ на 437-м. Замыкают список российских лидеров розничная сеть «Магнит», «Ростелеком» и «Полюс Золото».

  По сравнению с рейтингом 2008 года, когда финансовые корпорации понесли серьезные потери на фоне снижения мировых рынков, а в лидеры вышел нефтегазовый сектор, за 2009 год ситуация кардинально поменялась. Ситуация выглядит анекдотично, считает Сусин. Именно банки спровоцировали кризис, но они же получили наибольшие прибыли и наибольшие объемы помощи от государства.

  http://www.gazeta.ru/business/2010/04/22/3355930.shtml

• Читать Закрыть 8

  22.04.2010 Gazeta.Ru
  Большая европейская дыра

  Дефицит бюджетов европейских стран за 2009 год оказался еще больше, чем ожидалось ранее, подсчитал Eurostat. В Греции он достиг 13,6% ВВП, ее догоняют Испания, Португалия, Италия, Великобритания, Латвия. Эта новость опустила курс евро до $1,33. Всех спасти, как Грецию, невозможно, а значит, впереди дефолты европейских стран, предупреждают эксперты.

  Дефицит бюджета Греции достиг 13,6% ВВП в прошлом году, следует из данных Европейского статистического управления (Eurostat). Ранее Европейская комиссия заявляла, что в 2009 году «дыра» в греческой казне составила 12,7% ВВП. В 2008 году дефицит греческого бюджета составил 7,7% ВВП.

  Лидером же по размеру дефицита бюджета стала Ирландия, где он достиг 14,3% ВВП в прошлом году, почти вдвое превысив показатель 2008 года. При этом для Ирландии цифры также были пересмотрены: по предварительным данным Европейской комиссии, разница между расходами и доходами составляла 12,5% ВВП.

  Следом идет Великобритания, дефицит которой составил 11,5% ВВП, Испания (11,2%), Португалия (9,4%), Латвия (9%), Литва (8,9%), Румыния (8,3%), Франция (7,5%), Польша (7,1%), Словакия (6,8%), Бельгия (6%), Чехия (5,9%). Значения бюджетных дефицитов этих стран в разы превышают допустимый Маастрихстским соглашением порог — 3% ВВП. Добиться необходимых показателей удалось лишь Швеции (0,5% ВВП), Люксембургу (0,7%), Эстонии (1,7%), Финляндия (2,2%), Дании (2,7%). В Германии недостача казны составила 3,3% ВВП, в Австрии — 3,4%, Венгрии — 4%, в Италии и Нидерландах — 5,3%.

  В целом, средний уровень дефицита госбюджетов 16 стран еврозоны вырос до 6,3% ВВП. В 2008 году этот показатель составлял 2% ВВП. Объем госдолга стран еврозоны в 2009 году составил почти 79% ВВП против 69,4% ВВП в 2008 году.

  Средний уровень дефицита 27 стран Евросоюза увеличился до 6,8% ВВП против 2,3% ВВП в 2008 году, размер госдолга достиг 73,6% ВВП против 69,4% ВВП годом ранее.

  Данные Eurostat опустили евро на валютном рынке Forex: к 15.30 мск пара евро/доллар упала до отметки 1,3335 против утренних значений 1,3416. «Были пересмотрены оценки дефицита ряда стран Евросоюза. После выхода этих данных увеличились спреды по доходности бумаг ряда европейских стран, что активизировало продажи евро», — объясняет начальник отдела операций на валютных рынках Росевробанка Роман Фролов. Доходность десятилетних греческих облигаций достигла рекордных 8,42% годовых, двухлетних — 8,87% годовых.

  Ситуацию ухудшил прогноз от Goldman Sachs, согласно которому Греция может либо снизить выплаты держателям своих облигаций, либо перенесет сроки. «Фактически это означает, что греки не смогут выполнить свои обязательства по долгам, то есть технический дефолт», — добавляет начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин.

  Впрочем, у Афин есть «страховой полис»: если правительство не сможет занять средства на рынке, страны еврозоны обязались предоставить ей двусторонние кредиты на 30 млрд евро под 5% годовых. Более того, пакет мер может быть дополнен займом МВФ в 15 млрд евро. Правда, в Европе требуют, чтобы власти страны продолжили резко сокращать расходы казны. Так, в марте правительство уже приняло решение уменьшить расходы казны на 2,4 млрд евро за счет заморозки пенсионных выплат, сокращения на треть денежных выплат госслужащим во время праздничных дней. Кроме того, доходы казны планируется увеличить на такую же сумму за счет второго за этот год повышения акцизов на табачные изделия и алкогольную продукцию, а также повышения налога с продаж и налога на добавленную стоимость. Все эти меры, по подсчетам греческих властей, должны сократить дефицит казны на 2% ВВП, чтобы в этом году он составил 12,9% ВВП. Однако, по прогнозам Eurostat, «дыра» греческого бюджета будет расти и превысит 14% ВВП, несмотря на все усилия властей страны.

  Но самая большая проблема в том, что Греция не единственная страна, которой может понадобиться «страховой полис». «Это Италия, Испания, Португалия, в несколько меньшей степени Ирландия, Исландия, Латвия. Самым пугающим претендентом на проблемность в среднесрочной перспективе выступает Великобритания», — говорит начальник аналитического отдела экономического анализа и консалтинга Евразийского банка развития Евгений Винокуров.

  Дальше будет только хуже, опасаются эксперты: масштабные программы поддержки экономики не сворачиваются, а именно это необходимо для сокращения бюджетных расходов.

  «Всех спасти, как Грецию, невозможно, фактически мы сейчас стоим на пороге масштабного кризиса суверенного долга», — заключает Сусин.

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/22/3356056.shtml

• Читать Закрыть 9

  22.04.2010 NEWSru.com
  Глава ФСФР Владимир Миловидов хочет взяться за регулирование рынка Forex

  Рынок Forex может быть рассмотрен сквозь призму регулирования производных инструментов, считает руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Владимир Миловидов, пишет газета "Ведомости" .

  Следует отметить, что международный рынок обмена валют (Forex) не являеется централизованным и не имеет какой-то специализированной площадки. Это межбанковский рынок, на котором крупные финансовые институты торгуют между собой валютой напрямую. При этом банки придерживаются лимитов на объем операций с теми или иными участниками рынка.

  Впрочем, многие банки или так называемые "дилинговые центры", заключившие договор с участниками рынка Forex, предоставляют услуги по выведению на этот рынок всех желающих. При этом они предоставляю "кредитные плечи", позволяющие торговать суммами, многократно превышающими внесенные клиентами. Это повышает доходность от обменных операций, но многократно усиливает риски.

  "Что же это за деятельность - дилер, брокер, клиринг, а может быть, организатор торговли?" - задается вопросом Миловидов в своем блоге. Он предлагает подумать и над "плечами": "Сегодня займы населения регулируются через механизм оценок кредитного риска клиента кредитными организациями, используются бюро кредитных историй - а на финансовом рынке "плечи" могут с определенного размера или при определенных условиях попадать в такую же процедуру?".

  Служба также может проверить прозрачность формирования цен на валютные активы с целью избежать нарушений прав инвесторов посредством подтасовок и манипулирования ценами и отрегулировать контрактные права и обязательства сторон, написал Миловидов. Представитель ФСФР подтвердил позицию Миловидова.

  Рынок Forex в России сейчас не регулируется, нет законодательной базы, согласен операционный директор Alpari Дмитрий Раннев. Нет и стандартов, в которых бы говорилось, каким требованиям должна отвечать компания, чтобы предоставлять подобные услуги, продолжает он. В основном на российском рынке представлены компании из зарубежных юрисдикций, тем более что офшорная схема наиболее удобная - как для компаний, так и для клиентов, говорит Раннев. Случаи откровенного обмана встречаются редко, а в крупных компаниях это исключения, настаивает он.

  Регулирование этого рынка является компетенцией ФСФР, уверен замруководителя Федеральной антимонопольной службы Андрей Кашеваров. Представитель Роспотребнадзора от комментариев отказался.

  http://www.newsru.com/finance/22apr2010/forex.html

• Читать Закрыть 10

  22.04.2010 Ведомости
  Валютный беспризорник

  Рынок Forex может быть рассмотрен сквозь призму регулирования производных инструментов, считает руководитель ФСФР Владимир Миловидов. «Что же это за деятельность — дилер, брокер, клиринг, а может быть, организатор торговли?» — задается вопросом Миловидов в своем блоге. Он предлагает подумать и над «плечами»: «Сегодня займы населения регулируются через механизм оценок кредитного риска клиента кредитными организациями, используются бюро кредитных историй — а на финансовом рынке “плечи” могут с определенного размера или при определенных условиях попадать в такую же процедуру?» Служба также может проверить прозрачность формирования цен на валютные активы с целью избежать нарушений прав инвесторов посредством подтасовок и манипулирования ценами и отрегулировать контрактные права и обязательства сторон, написал Миловидов. Представитель ФСФР подтвердил позицию Миловидова.

  Рынок Forex в России сейчас не регулируется, нет законодательной базы, согласен операционный директор Alpari Дмитрий Реннер. Нет и стандартов, в которых бы говорилось, каким требованиям должна отвечать компания, чтобы предоставлять подобные услуги, продолжает он. В основном на российском рынке представлены компании из зарубежных юрисдикций, тем более что офшорная схема наиболее удобная — как для компаний, так и для клиентов, говорит Реннер. Случаи откровенного обмана встречаются редко, а в крупных компаниях это исключения, настаивает он.

  Регулирование этого рынка является компетенцией ФСФР, уверен замруководителя Федеральной антимонопольной службы Андрей Кашеваров. Представитель Роспотребнадзора от комментариев отказался.

• Читать Закрыть 11

  20.04.2010 Gazeta.Ru
  Благосостояние пойдет в ипотеку

  Правительство не будет снижать ставки по субординированным кредитам, выданных ВЭБом на антикризисную поддержку банков, но готово снизить ставки по депозиту Фонда национального благосостояния, размещенного в ВЭБ, с 8,5% до 6,5%. Это должно помочь снижению ипотечных ставок для населения.

  Правительство решило не снижать ставку по депозиту в ВЭБе, средства которого были направлены на выдачу субординированных кредитов, сообщил вице-премьер — министр финансов Алексей Кудрин. «Это связано с тем, что главной задачей выдачи субординированных кредитов была докапитализация банковской системы. Они имели особый статус, не являлись просто ликвидностью, а являлись кредитами, которые увеличат капитал банка», — подчеркнул министр. Речь идет о так называемых антикризисных субординированных кредитах, выдаваемых банкам с конца 2008-го до конца 2009 года. В итоге всего выдано 904 млрд рублей, из которых 500 млрд рублей — Сбербанку под ставки 8—9,5%. Депутаты предлагали снизить эти ставки на 1,75—2,25%. Теперь очевидно, что соответствующий законопроект принят не будет.

  При этом правительство готово снизить ставки по депозиту фонда национального благосостояния (ФНБ), частично размещенного в ВЭБе, с 8,5% до 6,5%. Власти пойдут на это, в случае если ВЭБ сможет более эффективно распорядиться управляемыми средствами.

  Это нужно сделать в том случае, «если мы выработаем действенную систему мер, направленных на снижение ставки по ипотечным кредитам», пояснил премьер Владимир Путин, выступая перед депутатами с отчетом о деятельности кабинета министров. Вскоре правительство выйдет с соответствующими предложениями в Госдуму, заверил он и попросил депутатов оперативно принять поправки в соответствующий федеральный закон. В этом году Внешэкономбанк выделит на поддержку ипотеки 250 млрд рублей. Из них лишь 50 млрд рублей — это средства Фонда нацблагосостояния, которые будут предоставлены АИЖК (Агентство по ипотечному жилищному кредитованию) для кредитования заемщиков. Еще 160 млрд рублей ВЭБ вложит в ипотечные облигации из пенсионных накоплений, находящихся под его управлением, и на 50 млрд рублей даст кредитов АРИЖК (Агентство по реструктуризации ипотечных жилищных кредитов) из собственных средств.

  Идея снизить ставку по депозиту Фонда нацблагосостояния в ВЭБе разумна, полагают эксперты. На данный момент ставка в 8,5% достаточно высока и 6,5% выглядит более оправданно, считает старший партнер BDO в России Антон Ефремов.

  «Если ставка будет снижена, то у ВЭБа будет возможность давать целевые кредиты коммерческим банкам под более низкий процент, и банки смогут, не уменьшая маржи, снизить ставку по ипотечным кредитам», — рассуждает Ефремов. Фактически, речь идет о субсидировании государством ставок по ипотеке в рамках программы рефинансирования выданных банками ипотечных кредитов, добавляет замруководителя аналитического департамента ИК «Совлинк» Ольга Беленькая.

  Тем не менее есть ряд препятствий на пути к осуществлению предложения. «Основное препятствие для реализации программы повышения доступности ипотеки — это ограничение условий рефинансирования только кредитами, выданными под новое строительство. Это делается в попытке поддержать строительную отрасль. В то же время многие банкиры пока не готовы брать на себя риски кредитования под строящееся жилье», — считает Беленькая.

  Кроме того, снижение ипотечных ставок в итоге может подтолкнуть цены. «Ипотека — это долгосрочное кредитование, которое предполагает долгосрочные процентные ставки. Достижение в марте уровня инфляции 6,5% во многом произошло за счет сокращения денежной массы в 2009 году, сейчас денежная масса М2 показывает стремительный рост — на 29,5% за последний год. В такой ситуации инфляция может резко ускориться во второй половине 2010 года и начале 2011 года», — говорит начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин. По факту размещение средств по 6,5% — это кредитование под отрицательную процентную ставку. Если правительство продолжит поддерживать текущие уровни расходов бюджета, а госкорпорации-монополисты продолжат повышать тарифы на коммунальные услуги, а пока нет сигналов на изменение этой ситуации, инфляционное давление будет усиливаться. В итоге жилищная проблема вряд ли будет решена.

  «Удешевление ипотеки через АИЖК может составить до 2% годовых, но эти же 2% будут просто просубсидированы из резервов Российской Федерации.

  В России жилищную проблему можно решить только за счет существенного ограничения спекуляций на рынке жилья, а понижение ставок ниже уровня инфляции только раздует новый пузырь и сделает жилье ещё менее доступным»,— считает Сусин.

  Минусом является также то, что государство таким решением фактически снижает доходность пенсионных накоплений граждан, говорит главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. Подобные меры макроэкономического стимулирования, по его мнению, не могут носить устойчивый характер, поскольку подрывают доверие населения и бизнеса к пенсионной системе.

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/20/3355030.shtml

• Читать Закрыть 12

  19.04.2010 K2Kapital

  Альпари: Российская валюта под приличным давлением

  Ситуацию на российском денежном рынке прокомментировал руководитель аналитического отдела Альпари Егор Сусин:

  "Ситуация на внешних рынках резко ухудшилась после обвинений Goldman Sachs в мошеннических схемах. В пятницу резко снизились американские фондовые рынки, за ними последовали азиатские рынки в понедельник, под давлением остаются цены на нефть. Рисковые вложения резко сокращаются участниками рынка. Это способствует существенному снижению на российском фондовом рынке, индекс ММВБ открыл неделю падением более чем на 2%. На этом фоне российская валюта оказалась под приличным давлением, иностранные инвесторы предпочитают фиксировать прибыли от своих вложений. Ситуация для российских финансовых рынков усугубляется тем, что они очень сильно зависят от нефтяных цен, а Goldman Sachs является активным игроком именно на ресурсных рынках, если расследование спровоцирует вывод инвесторских средств из американского банка, цены на нефть могут резко снизиться".

  В целом, добавил эксперт, на фондовых и товарных рынках, похоже, начинается серьёзная коррекция. В этой ситуации российская валюта может оказаться под приличным давлением.

  Так, по словам Е.Сусина, утром в понедельник стоимость бивалютной корзины резко выросла, корзина прибавляет 16 копеек, достигнув уровня 33,77 рублей. Резко прибавляет американская валюта, средневзвешенный курс доллара на ММВБ растет на 17 копеек и достиг уровня 29,18 рублей за доллар. Курс евро на внешних рынках продолжает снижаться, средневзвешенный курс европейской валюты относительно рубля не изменился, оставаясь на уровне 39.28 рублей за евро.

  "И фундаментальные и технические факторы говорят в пользу негативной динамики на фондовых рынках, в этих условиях российская валюта может оказаться под давлением", - заключил аналитик.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/202618/

  ГК: Альпари: Падение рубля ускорилось

  "К обеду российский валютный рынок продолжил утренние тенденции, падение рубля ускорилось. Виной тому стало ускорение падения цен на нефть, которые достигли минимального значения с начала месяца и опустились ниже $83 за баррель по июньскому фьючерсу Light Sweet", - прокомментировал K2K ход торгов на денежном рынке аналитик Альпари Егор Сусин.

  "Ситуация на фондовом рынке также продолжила ухудшаться, индекс ММВБ ускорил свое падение до 3.0%. На этом фоне российская валюта ослабилась, стоимость бивалютной корзины выросла на 18 копеек до уровня 33.79 рублей. Резко вырос курс доллара, средневзвешенный курс прибавляет 20 копеек и достиг уровня 29.21 рублей за доллар. Курс европейской валюты пока существенно не меняется и составил 39.28 рублей за евро. Фондовые рынки мира продолжают стремительно снижаться после новостей о расследовании деятельности Goldman Sachs", - отметил эксперт.

  "Технически на фондовых рынках формируются разворотные сигналы, аналогичная ситуация наблюдается и на ресурсном рынке. Продолжился стремительный рост доходностей греческих 10-тилетних облигаций, которая достигла нового максимума 7.7%. Ускорился рост доходности португальских 10-тилетних облигаций, которая достигла 4.6%. В такой ситуации можно ожидать продолжения негативной динамики на товарных, фондовых и долговых рынках. Динамика рубля, вероятно, останется негативной не только до конца дня, но и в ближайшие недели", - добавил он.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/202881/

  Альпари: Рубль ослаб по отношению к доллару

  "Понедельник российский рубль завершил резким ослаблением относительно доллара. Стоимость бивалютной корзины по итогам торгов на ММВБ выросла на 14 копеек к закрытию пятницы и составила 33.75 рубля. Падение происходило исключительно относительно доллара", - прокомментировал K2K сегодняшние торги на денежном рынке аналитик Альпари Егор Сусин.

  "Средневзвешенный курс доллара расчетами "завтра" по итогам торгов вырос на 20 копеек до уровня 29,22 рубля за доллар. Относительно европейской валюты рубль оставался стабильным, средневзвешенный курс евро расчетами «завтра» остался неизменным на уровне 3,28 рублей за евро. На внешнем рынке европейская валюта продолжала сдавать позиции и к закрытию торгов на ММВБ она торговалась на уровне 1,3432 доллара за евро. Давление на европейскую валюту продолжала оказывать ситуация в Греции, доходность 10-тилетних суверенных греческих бондов взлетела до 7,7% годовых, 5-тилетние займы подорожали до 7,64% годовых, двухлетние также закрепились на уровне 7,32% годовых. За греческими долгами последовали и португальские 10-тилетние бонды, доходность по которым достигла 4,6% (на максимуме в текущем году она достигала 4,8%", - отметил эксперт.

  "Такая ситуация на европейском долговом рынке негативно сказывалась на курсе европейской валюты. Но для российского рубля более важной была динамика цен на нефть и фондовых рынков. После новостей о расследовании деятельности Goldman Sachs, участники рынков начали сокращать рисковые вложения, что спровоцировало резкое падение фондовых рынков и цен на нефть. К закрытию торгов валютами на ММВБ цена на нефть марки Light Sweet опустилась ниже $83 за баррель, нефть марки Brent провалилась ниже $85 за баррель. Российский фондовый рынок также показывал негативную динамику, подвергнувшись волне распродаж и потеряв 3% в понедельник. Иностранцы сокращали свои вложения в рисковые активы, но что российская валюта реагирует крайне чувствительно. Пока ситуация развивается в рамках коррекции рынка, но большинство активов выглядят серьезно перекупленными, созданы технические предпосылки к снижению на фондовых и товарных рынках. В этих условиях давление на рубль может усилиться", - добавил он.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/203206/

• Читать Закрыть 13

  15.04.2010 Gazeta.Ru
  Юань перегревает Китай

  ВВП Китая в январе — марте подскочил почти на 12%. Такой рост обусловили огромные кредитные вливания в экономику, которые могут обернуться ее перегревом. Это означает, что китайские власти должны будут услышать призывы других стран и укрепить юань, полагают эксперты.

  ВВП Китая вырос в первом квартале этого года на 11,9% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года и составил 8,58 трлн юаней ($1,185 трлн), сообщило статистическое управление КНР. Это максимальный почти за три года показатель. «В 2009 году Китай был среди стран, первыми восстановившихся после кризиса. В этом году экономический импульс возрос. Мы на хорошем старте», — констатировал представитель статистического управления КНР Ли Сяочао.

  В первом квартале инвестиции в экономику выросли на 26,4%. Подъем цен на жилую и коммерческую недвижимость в 70 крупнейших городах страны был максимальным с начала расчета индикатора в 2005 году и составил 11,7%. При этом продажи недвижимости подскочили на 175% за три месяца с начала года. В марте промпроизводство в КНР взлетело на 18,1%, что чуть ниже зимних показателей — 20,7%. Розничные продажи в прошлом месяце выросли на 18%.

  Такой подъем грозит перегревом экономики. Власти Китая, осознавая такую опасность, намерены удержать рост ВВП на уровне 8% по итогам года. По словам премьера госсовета КНР Ху Цзиньтао, установка направлена на перестройку экономической структуры страны, которая должна основываться прежде всего на внутреннем спросе.

  Для сдерживания экономического подъема Центробанк ужесточает денежно-кредитную политику, дважды с начала года регулятор повышал резервные требования к банкам. По планам, кредитование в этом году должно увеличиться на $1,1 трлн против роста на $1,4 трлн в прошлом.

  На Западе ожидают, что Центробанк Китая пойдет и на ревальвацию юаня. В американской администрации полагают, что именно недооцененность юаня — одна из причин возникновения дисбалансов в мировой экономике. «Движение Китая к более рыночному валютному курсу внесет существенный вклад в глобальное ребалансирование», — заявил в начале апреля министр финансов США Тимоти Гайтнер. Однако пока китайские власти сопротивляются призывам других стран изменить валютную политику и укрепить юань. По словам председателя КНР Ху Цзиньтао, Китай подчиняться внешнему давлению не намерен.

  «Перегрев китайской экономики действительно присутствует, в его основе большие объемы стимулирования и резкое наращивание кредитования, что делает рост китайской экономики очень неустойчивым.

  Фактически этот рост зависит от продолжения политики активного кредитования, но это надувает большие пузыри, что несет большие риски для финансовой системы Китая», — говорит начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин. Повышать курс юаня, скорее всего, придется, так как инфляционные риски присутствуют достаточно явно, хотя рост курса не будет существенным — 2—3%, делает вывод эксперт. «Перегрев экономики не повлияет на решимость китайских властей не укреплять юань, а вот ставку поднимут, и уже в мае», — возражает управляющий директор «Арбат Капитал» Александр Орлов.

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/15/3351942.shtml

• Читать Закрыть 14

  13.04.2010 Gazeta.Ru
  МВФ собрал на новый кризис

  МВФ увеличил кредитную линию для борьбы с финансовым кризисом в 10 раз, до $550 млрд. Такое решение вполне обоснованно, говорят эксперты. Несмотря на некоторую стабилизацию в мировой экономике, кризис переходит в новую фазу: дефицит ликвидности сменяется кризисом госрасходов.

  Международный валютный фонд увеличил количество средств, предназначенных для борьбы с финансовым кризисом, в 10 раз, до $550 млрд. Решение о расширении кредитной линии — New Arrangements to Borrow (NAB) — одобрено советом управляющих МВФ. Размер NAB будет увеличен на 335 млрд специальных прав заимствования (СДР, $500 млрд), до 367,5 млрд или $550 млрд благодаря расширению числа участников. К 26 членам программы NAB присоединились 13 новых, среди которых ведущие развивающиеся экономики — Китай, Индия, Бразилия и Россия. После увеличения кредитной линии все действующие обязательства будут объединены в один фонд. «Это решение поможет обеспечить доступ фонда к адекватным ресурсам для оказания помощи тем членам, которые уязвимы для финансовых кризисов», — сказал директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан.

  Доля России составляет 8,74 млрд специальных прав заимствования. Россия уже не раз заявляла, что в целях диверсификации своих резервов готова поучаствовать в программе МВФ. Но ставки по кредитам СДР от МВФ составляют всего 0,26% годовых, и никакого объективного экономического смысла в этом для России нет, отмечает начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин: «Это вопрос политический, поскольку участие России предполагает её вовлеченность в общемировые процессы».

  Такое резкое увеличение фонда, направленного на борьбу с кризисом, обоснованно, говорят эксперты. «Несмотря на то что мировая экономика постепенно восстанавливается, ремиссия кризиса вполне возможна», — объясняет действия МВФ начальник отдела экономического анализа Евразийского банка развития Евгений Винокуров. «Текущее состояние мировой экономики — это результат активного стимулирования экономик со стороны властей, причем за счет наращивания дефицитов бюджетов», — говорит Сусин.

  Сейчас ситуация с госфинансами становится все более угрожающей: бесконтрольно раздутые расходы бюджетов резко увеличили объемы государственных долгов.

  На сегодняшний день «дыра» в греческом бюджете достигает 12,7% ВВП, а госдолг — 113% ВВП. Исходя из данных Fitch, по итогам 2009 года дефицит бюджета Испании составил 12,4% ВВП, Ирландии ? 12% ВВП, Португалии ? 8% ВВП.

  Мировая экономика сейчас держится только на госстимулировании, а это заставляет правительства вновь и вновь наращивать долги до того момента, пока это возможно.

  Поэтому, несмотря на то что пик кризиса в общепринятом понимании — как кризиса мировой финансово-кредитной системы — пройден, активное госстимулирование экономик формирует следующий этап — кризис государственных финансов, говорит Сусин.

  В последнее десятилетие МВФ играл весьма малую роль в мировой экономике, но теперь пришло его время действовать, говорят эксперты. «Сейчас эта роль быстро растет, что представляется правильным и необходимым для стабильности мировой финансовой системы. Отсюда и увеличение средств для борьбы с кризисом. Прежний размер в $55 млрд был совершенно не адекватен и нуждался в увеличении в разы, что и случилось», — говорит Винокуров.

  «В ближайшее время бенефициаром МВФ может стать практически любое государство, госдолг которого не удастся рефинансировать. В начале будут те, чьи долги номинированы не в национальной валюте», — предполагает Сусин. Первым потенциальным клиентом МВФ может стать Греция. Ориентировочно, от МВФ она может получить до 15 млрд евро. Однако не факт, что это произойдет. «Западноевропейские страны намерены пойти по пути покупки греческих суверенных облигаций. Первое размещение прошло очень даже удачно», — напоминает Винокуров. Во вторник спрос на греческие гособлигации вырос настолько, что это позволило разместить больше госбумаг на долговом рынке, чем планировалось, сообщило агентство Bloomberg. В результате того, что спрос превысил предложение почти в 8 раз, Греция выручила свыше 1,5 млрд евро на долговом рынке, хотя рассчитывала получить всего 1,2 млрд евро.

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/13/3350870.shtml

• Читать Закрыть 15

  12.04.2010 K2Kapital
  Альпари: Рубль укрепляется к бивалютной корзине

  "Российский валютный рынок в понедельник реагировал на внешнюю ситуацию. На выходных было принято решение о предоставлении помощи Греции со стороны ЕС и МВФ, общий объем помощи может составить до 45 млрд. евро, из которых 30 млрд. евро предоставит Евросоюз", - прокомментировал K2K ход сегодняшних денежных торгов аналитик Альпари Егор Сусин.

  "Также была определена процентная ставка по которой будет предоставляться кредитование Греции, она составит 5%. Внешние рынки отреагировали на это событие резким падением доллара, курс европейской валюты вырос до 1.3600-1.3650 евро за доллар. Такой внешний фон спровоцировал резкое падение средневзвешенного курса доллара против рубля на ММВБ к обеду на 34 копейки, до уровня 28.95 рублей за доллар. Европейская валюта наоборот выросла, средневзвешенный курс евро на ММВБ в 14 часам вырос на 25 копеек до уровня 39.48 рублей за евро. Стоимость бивалютной корзины на этом фоне снижается к обеду на 4 копейки до 33.68 рублей", - отметил эксперт.

  "После утреннего всплеска ситуация к обеду несколько стабилизировалась, т.к. фундаментальных перспектив решение Евросоюза не меняет, ситуация на долговом рынке Европы продолжает оставаться достаточно сложной. Резкое падение доллара может быть использовано для покупок американской валюты, т.к. реальные рыночные ставки в США уже начали расти, формируя более высокие доходности. Текущий рост европейских валют, во многом обусловлен эмоциональной реакцией рынков, но все понимают, что на этом проблемы европейских стран с финансированием долгов не заканчиваются. После утреннего роста начинает разворачиваться и нефтяной рынок, где цены опустились ниже закрытия пятницы и держатся ниже $85 за баррель. Можно ожидать, что к закрытию дня ситуация продолжит стабилизироваться и доллар отыграет часть потерь", - добавил аналитик.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/194656/

• Читать Закрыть 16

  12.04.2010 D’ (Д штрих)
  Арбитраж на шпильках

  Как играет на фьючерсах и опционах девушка, почему она уходит на западный финансовый рынок и каким должно быть соотношение цены золота к нефти

  Несмотря на то что игроки на финансовых рынках в основном мужчины, представление о том, что азарту предается только сильный пол, ошибочно. По статистике одного из крупнейших российских брокеров ИК «Финам», 28% клиентов компании — женщины. Но даже если быть в курсе этих цифр, то осознать их непросто, видимо, потому, что женщины-игроки не кричат в блогах и форумах, что они всех порвут на мелкие кусочки, их кредитное «плечо» самое длинное, а скальперский привод самый розовый.

  Наталья Салеева окончила Казанский авиационный институт, зарабатывает на жизнь биржевой торговлей деривативами и работает только на себя. Об этом мечтают многие, и в большей степени мужчины.

  Личное и общественное

  — Наталья, как личная жизнь?

  — Да нет времени ни на какую жизнь. Целыми днями просиживаю за компьютером, и еще вступила в организацию по защите животных. Пристраиваем бездомных кошек, собак. Боремся с администрацией Казани и службой по отлову животных. По нашему заявлению в ФАС местную живодерню оштрафовали на 1 млн руб., они за это на нас обозлились и перестреляли всех собак на улицах.

  — В Москву собиралась переезжать…

  — Город грязный, большущий, взрывы в метро… Я прожила некоторое время в Москве, но вернулась домой и прихожу в себя уже полгода. Москва выжимает все силы. Не знаю, как ты в ней живешь.

  — А не звали поработать управляющим в компанию?

  — Я и сама не пойду. Кто привык к самостоятельности, тот меня поймет. В команде интересно, конечно, работать, но пока от всего этого подустала. Может быть, со временем вернусь в это русло.

  — На жизнь-то зарабатываешь?

  — Делаю $500 в день на житье, и меня это устраивает. Раньше было больше. Сейчас, впрочем, и $300 в день — это нормально, я ж использую безрисковые арбитражные стратегии.

  После кризиса страх остался, я тогда довольно сильно проигралась. Это был не арбитраж, а игра на спреде, на паритете между ценами разных активов. Помнишь, был дисбаланс: в конце 2008 года золото стоило около $900, а нефть Brent упала до $40–45. Нарушилось историческое

  соотношение золота к нефти. Все эти годы оно было таким: за одну унцию золота давали 10–15 баррелей нефти. А тут $900 и $40 — разница более чем в 20 раз!

  Поэтому была стратегия: покупка нефти, продажа золота. На FORTS как раз в конце 2008 года появились фьючерсы на Brent, фьючерсы на золото уже существовали. Но после того, как я открыла позиции, нефть резко ушла вниз, а золото осталось на месте. Убытки получились довольно существенными. Выводы, которые я сделала: первое — надо правильно оценивать горизонт инвестирования, второе — работать на тех биржах, у которых развитая линейка срочных контрактов. Плохо, когда на бирже есть только короткие контракты. Если бы я зашла на срок больше чем месяц, я бы оказалась в нехилой прибыли. Но у нас нет долгосрочных контрактов.

  Я знаю людей, которые сделали это же самое на западных рынках и оказались в прибыли. Это не русские управляющие, а немцы, которые заимствовали мою стратегию. А я тогда не додумалась на Запад пойти. На СМЕ (Chicago Mercantile Exchange) эти фьючерсы и опционы на пять лет вперед расписаны. А у нас? Вот результат.

  — А перекладываться в более длинные контракты не пробовала?

  — Дорого это все получалось. Когда убытки съедают твой счет, то и перекладываться-то нечем. Расчет был на спекулятивную сделку и быстрый результат. А когда нефть полетела вниз и общество прессовали прогнозами о том, что нефть будет $20 или даже $12 стоить… Люди, которые заходили на более длительный срок, в 2009 году заработали нормально. Сейчас к паритету все вернулось: $1100 золото и $80 нефть.

  Международный арбитраж

  — Чем сейчас торгуешь?

  — На FORTS есть фьючерсы на нефть Brent, золото, серебро, курс евро—доллар. C этими контрактами можно делать арбитраж на международных рынках. Но при такой стратегии есть проблемы с налогообложением, поэтому не все могут так работать.

  Я делаю арбитраж Brent и курс евро—доллар на FORTS — эти же фьючерсы в Лондоне и Чикаго. Есть всегда прибыль, пусть небольшая. Единственный минус — это валютная составляющая. Позицию долго держать нельзя. Контракты все в долларах, но гарантийное обеспечение берется в рублях. Сегодня вариационная маржа может отличаться от той, которая была вчера. Поэтому желательно позицию не переносить, закрываться в течение суток. Чем больше будет у нас на FORTS инструментов на зарубежные активы, тем лучше. Потому что волатильность валютных пар даже в период послекризисного восстановления высокая, тот же евро—доллар. Цена на Brent, правда, сейчас стоит в коридоре, но и на нем сейчас можно зарабатывать.

  — А в чем проблема с налогами?

  — Все замечательные новшества из Налогового кодекса оставили за бортом иностранные финансовые инструменты. Но арбитраж делать можно через офшоры, которые предоставляют доступ на зарубежные и российский рынки. Например, работать через кипрскую «дочку» одного из российских брокеров. Минус заключается в том, что кипрский FORTS иногда подвисает в системе интернет-трейдинга.

  — Как этот арбитраж выглядит?

  — Есть фьючерс на Brent, который торгуется на Лондонской бирже ICE (Intercontinental Petroleum Exchange). Ему соответствуют по объему 100 контрактов на Brent на FORTS. При дисбалансе цен я, например, в России покупаю, а в Лондоне продаю. Когда цена приходит в нормальное соотношение, я совершаю обратные сделки и по одному из контрактов получаю прибыль, которая перевешивает убытки по другому.

  Фьючерс на курс евро—доллар торгуется в Чикаго. Один американский контракт соответствует 125 контрактам на FORTS.

  — Так это довольно много средств требует.

  — Такие счета открывают людям минимум с $50 тыс. на счете. После кризиса в кипрских схемах я вижу дополнительный плюс. Клиенты брокеров, которые находятся в европейской юрисдикции, в случае банкротства брокера получат €20 тыс. У нас ты можешь вообще ничего не получить. В Европе ощущаешь себя более защищенной, что немаловажно.

  Опционно-никелевая история

  — Как ты к опционам-то пришла?

  — Я начинала как сотрудница «Алора», занималась арбитражем: акции на ММВБ — фьючерсы в РТС. Вначале это было так здорово! В 2004–2005 годах доходность составляла 50–70% годовых, так как о таком арбитраже еще многие участники рынка не знали. А затем с каждым годом все тяжелее и тяжелее становилось, рынок становился более эффективным: ценовые дисбалансы реже и меньше, и зарабатывать становилось все сложнее.

  Вот и пошли всякие арбитражи на индекс. Если есть ценовая разница между корзиной бумаг, которые входят в индекс, и фьючерсом на индекс, — это возможность для игры. Но я считаю это извращением, потому что все 50 бумаг из индекса РТС не купить, а если оперировать только пятью-шестью, то это не арбитраж, а рискованная стратегия. Риски высокие.

  — Роман Горюнов (председатель правления биржи РТС. — Прим. D') с ностальгией вспоминает то время…

  — Хорошее было время, жалко, я поздно пришла. Изначально я заинтересовалась Forex, пришла в Альпари — они ведь из Казани, но через некоторое время меня там один человек отговорил и направил в «Алор». Они в одном здании сидели. Сказал: «Девушка, я понимаю, что Forex интересен, но идите-ка напротив, если есть большое желание работать на рынке». В «Алоре» как раз были нужны арбитражеры. Полгода я промаялась там без зарплаты, и в конце концов меня взяли на работу.

  — На Forex ходила денег срубить?

  — Да, конечно! Реклама Forex была всегда. Она агрессивнее, чем реклама рынка ценных бумаг. Примерно в 2001–2002 годах в городе пошли слухи среди студентов, что на Forex можно за месяц $10–20 тыс. заработать. Я накопила $400 и пошла.

  До этого полгода сначала на демосчетах торговала, любимая пара была евро—доллар. Фундаментальная подоплека всего этого была понятной: позитивное отношение к евро, который очень пиарили. Европа в те годы была сильнее США, и играть было довольно просто. Я начала, когда курс евро—доллар был 1:1. И в отношении перспектив еврозоны не было никаких сомнений, поэтому я на реальном счете за неделю из $400 сделала $500. Но потом что-то началось не то. Я вспомнила совет идти на фондовый рынок и заниматься безрисковыми стратегиями — и пошла в «Алор».

  — Когда в «Алор» пришла, то сказала: а я уже на Forex…

  — Ну да, сказала, что прошла подготовку, причем на реальном счете, а не на демосчетах. Все любят хвастаться результатами на демо, а я говорила, что это фигня, я, мол, уже заработала и слила деньги на реальном счете.

  — Сколько платили, сколько денег в управлении было?

  — В хорошее время — $1 млн. Но это небольшой счет.

  — Кому как.

  — Сейчас да, это считается большим счетом, так как всем порезали счета после кризиса. Да сегодня большими деньгами и управлять сложно. Ликвидность низкая. В «Алоре» нам платили долю с прибыли. Новичкам давали 10%, если проработал полгода — 15%. Если сдавал экзамены ФСФР — 20%. Но удерживали НДФЛ — и получалось 17% от заработанного.

  — На опционы перешла в «Алоре»?

  — В 2008 году попробовала опционы сначала на счете в «Алоре», но торговые терминалы у них тогда подвисали, и мне это было неудобно. Потом я открыла счет в КИТе, и было все нормально вплоть до сентября 2008 года.

  Торговлю опционами начала с простейших стратегий — синтетических фьючерсов. Арбитраж таким фьючерсом заключается в следующем. Опционы call и put имеют нелинейные характеристики по доходности. И в комбинации можно получить синтетический фьючерс на покупку или продажу. Например, покупаешь call и продаешь put — вот тебе и синтетический фьючерс на покупку. Если у него есть ценовая разница с реальным фьючерсом, то можно делать арбитраж.

  В то время в опционах на Сбербанк в «стакане» стояло по 5 тыс. контрактов, ликвидность была хорошая. Люди брали мигом и 10 тыс., и 15 тыс. контрактов. Это был расцвет опционной торговли — начало 2008 года и до сентября. На ВТБ были отличные контракты, «Норильский никель». А в «Роснефти» не было нормальных опционов ни тогда, ни сейчас.

  Но потом тяга к риску взяла свое. Я пробовала продавать опционы, но результат был отрицательным, а прибыль получила от покупок опционов в период кризиса.

  — Иногда говорят, что рынок опционов — это когда красиво и интеллигентно десять умных парней разувают новичков.

  — Так и есть. Сегодня я противница русских опционов. Из индекса РТС надо было еще три года назад исключать валютный фактор, делать фьючерс рублевым, и тогда бы опционный рынок не умер. То, что сейчас пытаются сделать — вводить опционы на индекс RTS Standard, — долгая история. А про то, чтобы сделать опционы на «стоки» (отдельные акции), вообще надо сто раз подумать. Ведь случись что, при запрете на «шорты» многие стратегии, требующие рехеджирования, развалятся.

  Вообще я считаю, что РТС нужно вводить больше валютных фьючерсных контрактов. Евро—доллар — отличный контракт, если бы они сделали еще фунт—доллар, я бы расцеловала Горюнова. Волатильная штука такая… Но он про иену заикнулся. А иена довольно стабильная валюта. Неинтересная для спекулянтов, арбитражеров. Интересно, когда есть волатильность.

  — А на Западе как с опционами?

  — Я играла на Brent, понятно, что не выходила на поставку, а закрывала все позиции офсетной сделкой, через рынок. В Лондоне, как и на FORTS, кстати, тоже опционы на фьючерс, а фьючерс поставочный. А где его поставлять? Куда прислать 1000 баррелей?

  — А с чего вопросами поставки заинтересовалась?

  — Да была у нас история в прошлом году. Оказалось, что никель в Лондоне стоил дешевле, чем у нас на внутреннем рынке. И мы с командой коллег рассматривали возможность его покупки на бирже, привоза сюда и продажи. Зарубежный брокер сказал, что придется добавить таможенные сборы, расходы на страховку, затраты на перевозку — целая цепочка. В результате цена становилась приближенной к нашей внутренней, но все равно привезти было выгодно.

  — А где у нас можно продать никель?

  — Мы ориентировались на закупочные цены никелевых анодов одного крупного московского завода. Понятно, что в заводских ценах коррупционная составляющая — около 30%, но, сделав нехитрые расчеты, мы убедились, что сделка выгодная. Технические характеристики соответствовали тому никелю, который торгуется в Лондоне. Вообще все, что торгуется в Лондоне, на 90% поставляется нашим «Норникелем». И когда мы брокеру задали вопрос, как выйти на поставку, он долго совещался, потому что мы были первые, кто хотел это сделать. Поставка осуществлялась морским путем через Амстердам, а у нас отсутствовали в тот момент необходимые международные связи, из-за чего пришлось отказаться от этой сделки.

  Тогда биржевая цена на никель сильно упала, а заводы-изготовители держали цены высокими. Была арбитражная ситуация. Мы хотели осуществить сделку, обратную тем, которые были распространены в 1990-х. Если ты помнишь, тогда лом поставлялся в Лондон. А мы хотели вернуть достояние назад. Это была бы приличная сделка.

  Мечты и средства

  — Я знаю очень немногих людей, которые торгуют на Западе деривативами.

  — Все в порядке на Западе, и комиссия не грабительская. Хотя бывают технические проблемы. Но русско-кипрский брокер предупреждает об этом. Брокер, например, пишет, что «сейчас наблюдаются проблемы у поставщика информации». Поэтому котировки в системе интернет-трейдинга могут транслироваться не совсем корректные. Но то же самое было и в CQG — это зарубежный брокер. У них тоже бывают сбои на бирже, и я так понимаю, что это нормальное явление. Не только на наших что-то случается.

  — А софтом пользуешься для расчетов?

  — Нет, все чисто на интуиции. По арбитражу ничего не надо, тут и так все видно в пунктах. А когда начинала торговать опционами, то пользовалась опционным аналитиком FORTS. Но сейчас это тоже не нужно. Я уже интуитивно знаю, что должно получиться, и калькулятор чисто для проверки использую. Программ-то и нет особенных. Есть опционные калькуляторы, но они не помогают в торговле. Можно до умопомрачения рисовать и строить трехмерные профили стратегий, но денег это не добавит. Все красиво звучит, но на самом деле все иначе.

  — Деньги в управление берешь?

  — Сейчас нет, пока своих хватает. Ситуации же разные бывают. И все может непредсказуемо обернуться.

  — Фонд, может, откроешь свой?

  — Каждый трейдер мечтает открыть фонд или управляющую компанию и стать начальником. Пока планы на будущее — вернуть те деньги, которые «отняли» у меня продавцы русских опционов. Это план номер один — локальный. Глобальный — уходить на зарубежные рынки, потому что там интереснее. Там стабильнее и надежнее, понятно, что доходность ниже.

  Пугливая я стала после последнего кризиса. Не столько кризис меня задел, сколько вероятность того, что в одночасье какой-то брокер рухнет и все, что ты заработал, коту под хвост.

• Читать Закрыть 17

  09.04.2010 Gazeta.Ru
  Премьер протер банки

  Банковское сообщество не оправдало надежд правительства на увеличение темпов кредитования реального сектора экономики. С такой претензией выступил премьер Владимир Путин. Причем не впервые. Эксперты гадают, последуют ли оргвыводы, и предлагают стимулировать не банки, а потребителей.

  Премьер Владимир Путин рассчитывает, что банки начнут наконец-то выдавать компаниям и гражданам доступные кредиты после очередного снижения ставки рефинансирования Центробанка. « Мы вправе рассчитывать, что реакция коммерческих банков на политику ЦБ (по снижению ставки рефинансирования – «Газета.Ru») будет гораздо более оперативной «, – заявил премьер в пятницу на конференции «Единой России» в Новосибирске.

  При этом Путин признал, что вялая заинтересованность банков в наращивании кредитного портфеля объясняется теми рисками, «которые пока значительны в условиях выхода из кризиса».

  И в конце концов к снижению ставок банкиров подтолкнет конкурентная борьба, уверен премьер.

  «Судя по экономическим тенденциям, за снижением ставки рефинансирования неизбежно последует снижение ставок банков. Иначе они утратят клиентов», – отметил Путин.

  Банки действительно не спешат кредитовать экономику. В прошлом году кредитование не увеличилось, сохранившись на уровне 2008 года, а в 2010 году, даже по оптимистическому прогнозу, вырастет всего от 5% до 10%. Соответствующие претензии к банковскому сообществу Путин высказывал не раз.

  Агитацию за доступные кредиты премьер начинал с мягких уговоров. «Банки, увеличившие свой капитал за счет субординированных кредитов из средств фонда национального благосостояния, должны выдавать кредиты реальному сектору по ставке ЦБ плюс 3%. Это сегодня 14% годовых», – уговаривал Путин банкиров на совещании по вопросам банковской системы в июле прошлого года. А на инвестиционном форуме в Сочи премьер заявил, что правительство намерено снизить ставки по банковским кредитам до 6% годовых. Произойти это, по его словам, должно в «ближайшие несколько лет».

  Похоже, сейчас благодушное настроение покинуло премьера.

  На конференции в Новосибирске Путин напомнил банкирам, что правительство предоставило значительные ресурсы на поддержку банковской системы, и порекомендовал Центробанку обратить внимание на тех своих подопечных, которые все еще сохраняют высокие кредитные ставки.

  ЦБ еще в прошлом году вслед за снижением инфляции десять раз снижал ставку, отражающую стоимость денег для кредитных учреждений. В этом году снижение ставки рефинансирования прошло уже дважды. В итоге ставка упала с 12,5% в 2009 году до исторического минимума – 8,25% – с марта этого года. Цель действий Центробанка – повышение доступности кредитов. Объективно говоря, их стоимость действительно немного уменьшилась: так, за прошлый год средневзвешенная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям сроком до 1 года снизилась с 17,1% в январе до 13,7% в декабре.

  Но эксперты считают, что роль ЦБ в этом невелика. Ставка рефинансирования Банка России не оказывает такого же влияния на экономику, как ставки в западных странах. «Внутренний рублевый кредитный рынок в значительной мере зависит от зарубежного кредита, именно он определяет ситуацию с кредитными ставками в России», – говорит начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин.

  К тому же такой инструмент, как снижение ставки ЦБ, не может использоваться бесконечно. Об этом предупредил в прошлом месяце глава Минфина Алексей Кудрин. Финансовые власти не будут стимулировать банки снижать стоимость кредитов через ставку рефинансирования, поскольку возникают риски возобновления инфляции, уточнил Кудрин.

  Эксперты считают, что

  власти задействовали не все рычаги для оживления кредитования экономики. «Первым делом нужно стимулировать потребительский спрос», – говорит вице-президент РСПП Александр Мурычев. Удачный пример такого рода – программа утилизации автохлама под субсидии правительства, но это капля в море.

  Кроме того, власти моли бы расширить госзаказ, своевременно его размещать и финансировать, полагает Мурычев. Третий важнейший инструмент, которым власти пока не пользуются в полной мере, – налоговое и таможенное регулирование.

  Наконец, банкам нужны более внятные госгарантии по кредитам. «В США примерно половина средств, выданных компаниям, ушла под госгарантии возвращения этих средств банкам, у нас же этот механизм так и не был проработан до конца», – говорит Мурычев. По его подсчетам, правительство выдало госгарантии не более чем под треть кредитов, что, конечно же, слабо вдохновляет банки.

  Безусловно, недостаточные госгарантии и низкий потребительский спрос сдерживают темпы кредитования. Но можно посмотреть на эту проблему и с другой стороны.

  «Инвестиционный спрос также не в лучшем состоянии: у нас продолжается снижение инвестиций в основной капитал. Поэтому кредиты и не востребованы», – говорит Елена Матросова, директор ЦМЭИ BDO в России.

  По мнению Мурычева, власти, простимулировав банковский сектор, имеют право потребовать от банков улучшить кредитование экономики. Аналогичным образом поступают и западные правительства, полагает эксперт. «Я в свое время предлагал даже более жесткий, но прозрачный механизм, который бы стимулировал банки к кредитной активности – это спецсчета на целевое кредитование экономики. Если банк получает средства из бюджета, он обязан перевести этот госресурс в экономику», – говорит Мурычев.

  От действий властей, конечно, зависит многое, но современная экономика, что на западе, что в России - это в первую очередь экономика ожиданий, она живет надеждами и иллюзиями, она зависима от глобальной информации, полагает гендиректор Финансово-банковского совета СНГ Павел Нефидов. «Граждане и бизнес, как только узнают хотя бы о небольшой стабилизации, о маленьком устойчивом плюсе, сами пойдут в банки за кредитом и банки в свою очередь, вдохновившись данными, например, по снижению безработицы или росте цен на сырье, начнут предлагать приемлемые кредиты», - говорит Нефидов.

  Впрочем, банкиры могут не опасаться оргвыводов со стороны властей. «Наказать за недостаточное кредитование будет сложно, так как это вызовет очередную волну нестабильности в банковском секторе. Да и как накажешь банки за стагнацию потребительского спроса?» – сомневается Матросова.

  С госбанков государство вправе требовать, какую кредитную политику они ведут, это вполне естественно, полагает Павел Нефидов. С коммерческих банков, взявших у правительства субсидии, тоже можно спрашивать отчет. «Но во-первых, господдержкой воспользовались только порядка 200 банков из имеющейся тысячи, к тому же многие из них уже рассчитались с государством», - говорит Нефидов. Во-вторых, предъявлять претензии банкам можно, «но всем известно, что хорошие, надежные заемщики уже разобраны по 15 раз».

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/09/3349790.shtml

• Читать Закрыть 18

  09.04.2010 Gazeta.Ru
  Азия приманила инвесторов

  Мировой рынок IPO выходит из кризиса: в январе – марте 267 компаний в ходе первичных размещений привлекли $53,2 млрд, подсчитали в Ernst & Young. Такой рост обеспечили азиатские компании и неподъемные условия получения кредитов. Однако уже во втором полугодии ажиотаж вокруг IPO снизится.

   

  В первом квартале 2010 года в мире было заключено 267 сделок IPO, что в пять раз больше, чем в январе – марте 2009 года, отмечается в ежеквартальном отчете Ernst & Young (E&Y). При этом общий объем первичных размещений составил $53,2 млрд против $1,4 млрд годом ранее, когда был зафиксирован рекордно низкий уровень активности за последнее десятилетие.

   

  Больше всего средств в ходе IPO получили компании финансового сектора – $16,4 млрд, обрабатывающего сектора – $10,2 млрд и промышленного производства – $7,9 млрд. По количеству сделок в лидеры вышли компании обрабатывающего сектора (53 сделки), сектора промышленного производства (51 сделка) и отрасли высоких технологий (38 сделок).

   

  Своим подъемом глобальный рынок IPO обязан азиатским компаниям: за первые три месяца в ходе 166 размещений они привлекли $35,1 млрд, что составляет 62% от всех сделок в мире и 66% суммарного объема.

   

  Девять из 20 крупнейших сделок IPO пришлись на Китай, Японию и Южную Корею.

   

  Так, японская страховая компания Dai-ici в ходе IPO получила $11 млрд. «Китай сохранил мировое лидерство: на его счету 109 сделок, в ходе которых было привлечено $19,4 млрд. В первом квартале Индия зарегистрировала 20 первичных публичных размещений на Бомбейской фондовой бирже и привлекла $1,2 млрд, а Бразилия провела 5 сделок IPO на фондовой бирже в Сан-Паулу, в ходе которых было привлечено $3,3 млрд», – отмечается в отчете E&Y. Такая активность объясняется устойчивым экономическим развитием Китая, который и подтянул весь регион.

   

  Еще три крупнейших сделки, общей стоимостью в $900 млн, приходятся на Европу. В целом 39 компаний Старого Света получили $8 млрд в ходе первичных размещений, что является рекордным количеством сделок со второго квартала 2008 года. Результаты компаний Нового Света вдвое скромнее: объем IPO составил $4,2 млрд, несмотря на то что на рынки вышли 25 американских компаний.

   

  Высокая активность на мировом рынке IPO сохранится до конца года благодаря росту стабильности, высокому уровню ликвидности рынков и большому объему планируемых сделок IPO, прогнозируют в E&Y. Так, по данным Bloomberg, сельскохозяйственный банк Китая (Agricultural Bank of China, ABC) намерен привлечь в ходе размещения до $29,3 млрд. Всего в мире сейчас планируются IPO на общую сумму $137,8 млрд, подсчитали в Reuters. «Около 25–30 компаний, преимущественно из нефтегазовой, телекоммуникационной отраслей, сектора финансовых услуг и розничной торговли, будут в числе компаний «первой волны», которым удастся провести первичные размещения в течение 2010–2011 годов в России и за рубежом», – рассказал руководитель группы по оказанию услуг на рынках капитала в СНГ Игорь Болдырев, прогнозируя ситуацию на российском рынке IPO.

   

  «В условиях, когда банки сокращают кредитование промпроизводства, необходимость привлечения кредитных ресурсов в реальный сектор становится все более актуальной. Компании реального сектора находят выход в привлечении средств через IPO», – объясняет бум размещений специалист департамента управления торговли и продаж ИК UFS Investment Сергей Горев.

   

  Впрочем, уже во втором полугодии ажиотаж вокруг IPO немного поутихнет, не исключают эксперты. «В 2008–2009 годах планы многих компаний по IPO оказались сорваны из-за рыночной конъюнктуры. Сейчас, когда наиболее острая фаза кризиса оказалась позади, на IPO выходят в том числе и те компании, которые хотели разместиться год-полтора назад. Большая часть таких размещений может состояться в первом полугодии – соответственно, эффект «отложенных IPO» сойдет на нет, и активность замедлится», – отмечает начальник аналитического департамента ИК «Арбат Капитал» Сергей Фундобный.

   

  Кроме того, во втором полугодии ожидается ужесточение монетарной политики, что означает конец политики «дешевых денег», которая и привела к притоку денег на фондовые рынки. «Насколько устойчива ситуация, покажут весна и лето, когда приток новых денег в систему начнет сокращаться, а потребности правительств разных стран в заимствованиях продолжат расти. В результате потребности бюджетов в займах будут отвлекать деньги из рисковых активов. В этих условиях стоит ждать ухудшения ситуации», – подчеркивает начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин.

   

  http://www.gazeta.ru/financial/2010/04/08/3349097.shtml

   

• Читать Закрыть 19

  06.04.2010 ПРАЙМ-ТАСС
  Оборот торгов на срочном рынке биржи «Санкт-Петербург» в 1-м квартале вырос на 6 проц до 7,131 млрд руб

  Оборот торгов на срочном рынке биржи "Санкт-Петербург" в январе-марте 2010 г вырос по сравнению с соответствующим периодом 2009 г на 6 проц, с 6,75615 млрд руб до 7,13154 млрд руб, по сообщению биржи.

  В том числе оборот торгов на срочном рынке биржи "Санкт-Петербург" в марте 2010 г снизился по сравнению с февралем 2010 г на 9,2 проц, с 2,90591 млрд руб до 2,638277 млрд руб.

  В рейтинге участников торгов срочного рынка биржи "Санкт-Петербург" в марте лидировали: ООО "ЮМИС, ООО "М Бизнес Сервис", АКБ "Металлинвестбанк", ЗАО "Петроинвест", ООО "Альпари-Брокер", ООО "Биг брокерс бэнд", ОАО ИК "КОМКОН-3", ЗАО "Петроинвест".

  На срочном рынке биржи "Санкт-Петербург" обращаются фьючерсные контракты на кросс-курс "евро - доллар" объемом 1000 евро, на кросс-курс "английский фунт стерлингов - доллар США" объемом 1000 английских фунтов стерлингов, на кросс-курс "доллар США - японская иена" объемом 1000 долл, на кросс-курс "доллар США - швейцарский франк" объемом 1000 долл, на курс "доллар США - рубль" объемом 1000 долл, на курс "евро - рубль" объемом 1000 евро, фьючерсные контракты с начислением/списанием вариационной маржи за перенос позиции. Все контракты являются расчетными и не предполагают дальнейшей поставки.

• Читать Закрыть 20

  05.04.2010 k2kapital.com

  Альпари: Курс рубля продолжает расти

  "Понедельник – день низкой ликвидности. Европейские банки не работают в связи с празднованием Пасхального понедельника. Российский валютный рынок в этой ситуации реагирует на ситуацию с ценами на ресурсы. Нефтяные фьючерсы Light Sweet в понедельник на электронных торгах установили новый максимум вплотную приблизившись к отметке $86 за баррель. Это позитивно сказалось на курсе российского рубля, который к обеду существенно вырос", - прокомментировал K2K ход торгов на денежном рынке аналитик Альпари Егор Сусин.

  "Стоимость бивалютной корзины снизилась к 14:00 мск. на 10 копеек и составила 33.75 рублей за корзину. Средневзвешенный курс доллара снизился на 1 копейку до 29.20 рублей за доллар. Средневзвешенный курс евро обвалился сразу на 22 копейки достигнув нового минимума относительно рубля на уровне 39.36 рублей за евро. Такое падение европейской валюты связано с ситуацией на внешнем рынке, где в пятницу-понедельник европейская валюта резко снизилась относительно доллара и вернулась ниже 1.35 долларов за евро", - отметил эксперт.

  "Основным драйвером для российской валюты остается ситуация на нефтяном рынке, где рост цен на нефть продолжается, происходит это на фоне высокого объема спекулятивных покупок нефтяных фьючерсов. До закрытия торгов на ММВБ не стоит ожидать существенных изменений, т.к. американские рынки не успеют оказать существенного влияния на ход торгов. В США сегодня фондовые рынки будут работать, банки также, причем состоится заседание ФРС по дисконтной ставке (событие намечено на 19:30 мск.). Высока вероятность того, что ФРС снова повысит дисконтную ставку, что будет означать движение в направлении ужесточения монетарной политики. Это может оказать некоторое давление на российскую валюту, но уже во вторник, сегодня сильных колебаний уже не ожидается", - добавил аналитик.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/186469/

  Альпари: Рубль вырос на нефтяных котировках

  "К закрытию торгов на валютной сессии ММВБ динамика российского рубля сильно не изменилась. Российская валюта продолжила укрепляться на фоне продолжающих рост нефтяных цен" - прокомментировал K2K итоги сегодняшних денежных торгов аналитик Альпари Егор Сусин.

  "К 17:00 мск. майский фьючерс Light Sweet прибавлял более 1% и находился в непосредственной близости от уровня $86 за баррель. На таком фоне устойчивость рубля не вызывает каких-то сомнений. В таких условиях стоимость бивалютной корзины снизилась на 8 копеек по итогам дня, до уровня 33.77 рублей. Небольшая коррекция по корзине была к закрытию торгов, что связано с коррекцией европейской валюты относительно доллара на внешнем рынке", - отметил эксперт.

  http://www.k2kapital.com/quote/comments/186744/

• Читать Закрыть 21

  05.04.2010 Журнал РБК
  В КРЕМЛЕ ВРУЧИЛИ ПРЕМИЮ «ПЕРСОНА ГОДА 2009»

  25 февраля в Московском Кремле состоялась торжественная церемония награждения лауреатов ежегодной премии "Персона года".
  Поздравить лауреатов и обсудить планы на будущий год собрались представители власти, науки и искусства, главы ведущих российских компаний и общественные деятели. Среди них: заместитель мэра Москвы Юрий Росляк, член правления - заместитель председателя Внешэкономбанка Михаил Копейкин, губернатор Тверской области Дмитрий Зеленин, помощник полномочного представителя Президента РФ в Центральном федеральном округе Игорь Зубков, префект САО Москвы Олег Митволь, член Общественной палаты Анатолий Кучерена, художественный руководитель театра "Ленком" Марк Захаров и многие другие известные персоны.
  Премии "Персона года 2009" были удостоены: художественный руководитель театра "Современник" Галина Волчек, ректор МГИМО Анатолий Торкунов, директор Научного центра сердечно-сосудистой хирургии Лео Бокерия, кинорежиссер Павел Лунгин, генеральный директор "Агентства по страхованию вкладов" Александр Турбанов и другие.
  В этом году экспертный совет отметил тех, кто внес вклад в развитие страны и смог преодолеть все трудности уходящего года. "Это действительно большая честь для меня и компании, которая доказала стабильность и успешность даже в условиях глобального кризиса, - говорит Владислав Доронин - председатель совета директоров Capital Group, лауреат в номинации "Бизнесмен года". - Компания Capital Group - одна из немногих прошедших кризис 1998 года. С тех пор стратегией развития компании стали сбалансированная кредитная нагрузка и развитие в различных сегментах недвижимости. Эта стратегия помогла нам в 2009 году успешно завершить строительство и не потерять доверие клиентов и инвесторов. На сегодняшний день мы закончили все начатые проекты, приобретаем и развиваем новые".
  "Премия - это прекрасно! Она дает людям стимул жить дальше и покорять новые высоты. Разумеется, премия привлекает к лауреатам позитивное общественное внимание. Одно то, что обладатели Гран-при награждаются орденом "Слава Отечества" - общественной наградой нашего государства, - уже говорит о многом", - подвел итог Давид Якобашвили - председатель совета директоров ОАО "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания".
  ***
  ЛАУРЕАТЫ ПРЕМИИ ПЕРСОНА ГОДА 2009
  ГРАН-ПРИ
  Алиев Ильхам Гейдарович
  Президент Азербайджана
  Каноков Арсен Баширович
  Президент Кабардино-Балкарской республики
  Юрченко Евгений Валерьевич
  Генеральный директор ОАО "Связьинвест"
  Юрьев Евгений Леонидович
  Президент "Деловой России", Президент Инвестиционной группы "АТОН"
  Хасис Лев Аронович
  Главный исполнительный директор Х5 Retail Group
  Бизнес сфера
  РУКОВОДИТЕЛЬ ГОДА
  Плешакова Ольга Александровна
  Генеральный директор ОАО "Трансаэро"
  БИЗНЕСМЕН ГОДА
  Доронин Владислав Юрьевич
  Председатель совета директоров Capital Group
  ФИНАНСИСТ ГОДА
  Григорьев Александр Валерьевич
  Генеральный директор, председатель правления ОСАО "Ингосстрах"
  ИНВЕСТИЦИОННЫЙ БАНКИР
  Шеметов Андрей Викторович
  Генеральный директор ООО "АТОН"
  РУКОВОДИТЕЛЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
  Тер-Исраелян Вадим Аркадьевич
  Генеральный директор ОАО "Кондитерское объединение "СладКо"
  РУКОВОДИТЕЛЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
  Филимошин Роман Владимирович
  Генеральный директор ФГУП "Ростехинвентаризация - Федеральное БТИ"
  Общественно-политическая сфера
  ПЕРСОНА В КУЛЬТУРЕ
  Волчек Галина Борисовна
  Художественный руководитель "Московского театра "Современник"
  ПЕРСОНА В ЗДРАВООХРАНЕНИИ
  Бокерия Леонид Антонович
  Директор НЦССХ им. А.Н. Бакулева РАМН, академик РАМН
  ПЕРСОНА В ОБРАЗОВАНИИ
  Торкунов Анатолий Васильевич
  Ректор Московского государственного института международных отношений (Университета) МИД России
  РУКОВОДИТЕЛЬ ОБЩЕСТВЕННОЙ ОРГАНИЗАЦИИ
  Шмаков Михаил Викторович Председатель Федерации независимых профсоюзов России
  Специальные номинации
  ДЕЛОВАЯ РЕПУТАЦИЯ
  Свинаренко Андрей Геннадьевич
  Член правления, заместитель генерального директора Российской корпорации нанотехнологий (Роснано)
  ЗА РЕАЛИЗАЦИЮ КОМПЛЕКСА МЕР ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНОВ ВНУТРЕННИХ ДЕЛ
  Суходольский Михаил Игоревич
  Первый заместитель министра внутренних дел Российской Федерации, генерал-полковник милиции
  ЗА ВКЛАД В УКРЕПЛЕНИЕ СТАБИЛЬНОСТИ РОССИЙСКОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ
  Турбанов Александр Владимирович
  Генеральный директор государственной корпорации "Агентство по страхованию вкладов"
  ЗА ВКЛАД В ПАТРИОТИЧЕСКОЕ ВОСПИТАНИЕ И ВОССТАНОВЛЕНИЕ ИСТОРИЧЕСКОЙ СПРАВЕДЛИВОСТИ
  Хазин Андрей Леонидович
  Заместитель председателя комитета по экономической политике, предпринимательству и собственности Совета Федерации РФ
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ ТЕАТРАЛЬНОГО ИСКУССТВА
  Джигарханян Армен Борисович
  Руководитель московского драматического театра под руководством Армена Джигарханяна
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ НАЦИОНАЛЬНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ
  Киселев Александр Николаевич
  Генеральный директор ФГУП "Почта России"
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ ТЕЛЕВЕЩАНИЯ В РОССИИ
  Шубин Михаил Маркович
  Генеральный директор ФГУП "Телевизионный технический центр "Останкино"
  ЗА АКТИВНУЮ ГРАЖДАНСКУЮ ПОЗИЦИЮ
  Хаматова Чулпан Наилевна
  актриса
  Корзун Дина Александровна
  актриса
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ ПРАВОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СВОБОД
  Караханян Самвел Гургенович
  Президент Коллегии адвокатов г. Москвы "Барщевский и Партнеры"
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ РЫНКА БРОКЕРСКИХ УСЛУГ
  Дашин Андрей Валерьевич
  Президент Альпари
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ ОТЕЧЕСТВЕННОГО КИНЕМАТОГРАФА
  Лунгин Павел Семенович режиссер, сценарист
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОЙ IT-ИНДУСТРИИ
  Шандалов Валерий Михайлович
  Президент группы компаний Optima
  ЗА ВКЛАД В ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЗДОРОВЬЯ НАЦИИ
  Хисматуллин Раиль Габдулхакович
  Генеральный директор ООО "Тенториум"
  ЗА РЕАЛИЗАЦИЮ СОЦИАЛЬНО ЗНАЧИМЫХ ПРОЕКТОВ
  Семенов Роман Владимирович
  Генеральный директор ООО "СКМ Групп"
  ЗА ВКЛАД В ВОЗРОЖДЕНИЕ ТРАДИЦИЙ ПРАВОСЛАВНОГО МЕЦЕНАТСТВА
  Бойко-Великий Василий Вадимович
  Президент Российского национального культурно-просветительского фонда им. Св. Василия Великого
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОЙ ШКОЛЫ МАРКЕТИНГА
  Трусов Григорий Львович
  Генеральный директор ООО "Контакт-Эксперт"
  ЗА ВКЛАД В РАЗВИТИЕ РЫНКА НЕДВИЖИМОСТИ
  Хрусталев Александр Анатольевич
  Генеральный директор компании "НДВ-Недвижимость"
  ЗА ВКЛАД В ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ПРАВОВОЙ ЗАЩИТЫ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА Аверьянов Алексей Алексеевич
  Адвокат Московской городской коллегии адвокатов
  Фото:
  - 1. Лев Хасис - главный исполнительный директор Х5 Retail Group, Евгений Юрьев - президент "Деловой России", президент инвестиционной группы "АТОН". 2. Александр Григорьев - генеральный директор, председатель правления ОСАО "Ингосстрах". 3. Давид Якобашвили - председатель совета директоров ОАО "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания". 4. Лео Бокерия - директор НЦССХ им. А.Н. Бакулева РАМН, академик РАМН, Борис Ноткин - телеведущий. 5. Евгений Юрченко - генеральный директор ОАО "Связьинвест". 6. Юрий Росляк - первый заместитель мэра г. Москвы в правительстве Москвы, руководитель комплекса экономической политики и развития г. Москвы. 7. Андрей Свинаренко - член правления, заместитель генерального директора Российской корпорации нанотехнологий (Роснано), Михаил Копейкин - член правления - заместитель председателя Внешэкономбанка. 8. Игорь Зубков - помощник Полномочного представителя Президента РФ в Центральном федеральном округе, Ольга Плешакова - генеральный директор ОАО "Трансаэро". 9. Александр Киселев - генеральный директор ФГУП "Почта России". 10. Генри Резник - президент Адвокатской палаты г. Москвы, Никас Сафронов - художник, Павел Лунгин - режиссер, сценарист, продюсер. 11. Лауреаты премии и члены экспертного совета. 12. Марк Захаров - художественный руководитель театра "Ленком", Армен Джигарханян - руководитель Московского драматического театра под руководством Армена Джигарханяна. 13. Григорий Томчин - президент Фонда поддержки законодательных инициатив, Наталья Черепова - директор по корпоративным отношениям РБК, Александр Бойко - председатель совета директоров компании В2В Center. 14. Галина Волчек - художественный руководитель "Московского театра "Современник". 15. Владислав Доронин - председатель совета директоров Capital Group. 16. Александр Вихров - старший вице-президент, исполнительный директор по внешним коммуникациям ФК Уралсиб, Андрей Хазин - заместитель председателя комитета по экономической политике, предпринимательству и собственности Совета Федерации РФ. 17. Иван Сергеев - Чрезвычайный и Полномочный посол, Александр Воловик - вице-президент Российской академии естественных наук. 18. Гости церемонии. 19. Святослав Бэлза - ведущий церемонии, Алексей Пушков - телеведущий, Роман Семенов - генеральный директор ООО "СКМ Групп", Дмитрий Зеленин - губернатор Тверской области.

• Читать Закрыть 22

  05.04.2010 Журнал РБК
  ДОЛЛАР НЕФТИ НЕ ПОМЕХА

  Не пора ли лишить выздоравливающую экономику финансовых костылей? И как отреагируют на это курс доллара и цена на нефть?

  Время антикризисного вливания денег в экономику подходит к концу. Сдвиг в сторону ужесточения финансовой политики уже заметен во многих странах. Народный банк Китая с начала 2010 года неоднократно повышал норму резервирования для банков, оставляя, правда, базовую ставку на прежнем уровне. В конце февраля подняла дисконтную ставку с 0, 5 до 0, 75% Федеральная резервная система США. Между тем существует множество мрачных предсказаний, гласящих, что закручивание монетарных гаек приведет к падению фондовых индексов, удешевлению сырья и торможению экономики. Логика проста: чем дешевле ликвидность, тем больше ее поступает на финансовые рынки и тем сильнее раздуваются спекулятивные пузыри. Растущие ставки сделают деньги дороже, и цены на многие активы усохнут вместе со снижением активности спекулянтов. Однако на этот раз сценарий может оказаться иным, более благоприятным для России и других сырьевых экономик.

  Отключи форсаж

  Любой авиатор знает: нельзя слишком долго лететь на максимальном газу. То же справедливо для экономики. Почти для каждой из стран весь прошлый год был полетом на форсаже - с максимальной накачкой ликвидности. Например, Китай, особо не задумываясь о рисках, активно вливал в экономику кредиты. Их объем достиг 1, 4 трлн долларов, притом что ВВП КНР составил около 4, 9 трлн долларов. Во всем мире в ход шли самые экзотичные меры, в частности выкуп государством проблемных активов в США и предоставление ЕЦБ почти неограниченной ликвидности банкам. Эти особые механизмы отключаются сегодня в первую очередь. Так, ФРС завершает программу выкупа обеспеченных ипотекой ценных бумаг на 1, 4 трлн долларов в марте нынешнего года. В дальнейшем рынок будет вынужден обходиться своими силами. В марте же ЕЦБ прекращает выделение экстренных трехмесячных траншей банкам, хотя и сохраняет неограниченное рефинансирование под залог активов по меньшей мере до середины октября.

  Следующим шагом для ФРС стало повышение "диско", как именуют дисконтную ставку на финансовом жаргоне. Это, по сути, штрафное окошко ликвидности: по ней банки могут брать в долг напрямую у регулятора, если не находят средств на рынке. Раньше к этой возможности прибегали редко: занимать по дисконтной ставке - значит показать конкурентам, что у тебя серьезные финансовые проблемы. Во время кризиса, начиная с декабря 2007 года, ФРС стала проводить дополнительные анонимные кредитные аукционы Term Auction Facility: пусть слабые тихо получают деньги в долг и не сеют паники. И несмотря на то что сейчас потребность банков в "диско" фактически нулевая, принижать значение этой ставки было бы неправильно. Именно ее снижение в августе 2007-го стало первой реакцией американских монетарных властей на начинающийся ипотечный кризис. Нынешнее же ее повышение несколько удивило: этот вопрос в ФРС, конечно, обсуждался, но решения по нему так рано никто не ожидал. Глава ФРС Бен Бернанке, как, впрочем, и его коллеги по всему миру, старательно избегает слова "ужесточение": измотанных нервов на рынке и так хоть отбавляй. Официальную версию разделяет и главный экономист Goldman Sachs Джим О'Нил. "Это всего лишь нормализация, ни о каком ужесточении политики регулятора речи нет", - сказал он в интервью журналу "РБК".

  Тем не менее многие эксперты уверены: не за горами следующий шаг, а именно увеличение ключевой ставки ФРС - по федеральным фондам. "Повышение дисконтной ставки, безусловно, является началом ужесточения монетарной политики, хотя прямого влияния на кредитные рынки и финансовую систему она и не оказывает, - отмечает начальник аналитического департамента Альпари Егор Сусин. - Сейчас надо смотреть не на слова, а на действия, ведь подобные выступления призваны снизить влияние принятого решения на рынки. Повышение дисконтной ставки - это сигнал, что у ФРС развязаны руки для дальнейшего ужесточения". Причем США могут быть не одиноки в своем решении прикрутить кран дармовой ликвидности.

  Вопрос времени

  Экономисты ведут ожесточенные споры о том, когда же будут подняты базовые ставки. "В недавней речи перед сенатом Бен Бернанке четко обозначил приверженность ФРС политике сверхнизких процентных ставок в течение достаточно долгого времени, - говорит Джим О'Нил. - Мы полагаем, что базовая ставка не будет повышаться ни в 2010-м, ни даже еще некоторое время". С ним соглашается ректор Российской экономической школы Сергей Гуриев. "ФРС дает понять, что кризис закончился и теперь она озабочена прежде всего рисками роста инфляции, - рассуждает эксперт. - Если цены устремятся вверх, за ними потянется и ставка по федеральным фондам. Но пока рынки не демонстрируют возможности всплеска инфляции: в котировки американских облигаций закладываются ее ожидания на среднем уровне 2, 5% в год в перспективе 10 и 30 лет и всего лишь на отметке 1 % в год в ближайшие пять лет". Рынок фьючерсов на ставку ФРС подтверждает это мнение: он не предполагает ее повышения до 0, 5% против нынешнего диапазона 0-0, 25% ранее января 2011-го.

  Сомневается в возможности роста цен и глава американской инвесткомпании Fusion IQ Барри Ритгольц. В качестве аргумента он приводит январские данные по индексу потребительских цен (CPI): ни о каком усилении инфляции говорить не приходится. Другой индикатор, на который с особым вниманием смотрит ФРС, - тот же индекс, но не учитывающий волатильных цен на энергию и еду (Core CPI). В январе текущего года он неожиданно вообще показал дефляцию - впервые за более чем четверть века! "Порожденная сверхнизкими ставками ликвидность оседает в банковских резервах, не доходит до потребителя, поскольку банки продолжают сокращать и ужесточать кредитование, и пока не оказывает никакого инфляционного давления на экономику. Следовательно, в скором повышении ставок смысла нет, - объясняет г-н Ритгольц. - Дефляционные риски все еще больше, чем инфляционные".

  Однако помимо инфляции есть и другие ориентиры. Индекс глобальной уверенности в промышленности, рассчитываемый JP Morgan, за январь 2010 года показал максимум с 2003-го. А это значит, что пора сворачивать стимулирующие меры во избежание перегрева экономики. Она должна расти сама по себе, а не на костылях сверхнизких ставок. И удорожание кредитов - это нормальное явление для экономики, которая начинает отталкиваться от дна. Егор Сусин считает, что ставки по федеральным фондам могут немного повыситься в последнем квартале года. С ним солидарны эксперты Deutsche Bank. По их прогнозу, поворотной точкой в тренде финансовой политики станет конец 2010-го. В декабре ставки поднимут 12 из 13 ведущих центробанков мира.

  Ставка не выше, чем нефть

  Для России изменение ставок в разных странах, в особенности в Соединеных Штатах, имеет практическое значение. Существует экономический стереотип: повышение базовой ставки Центробанка ведет к росту курса национальной валюты. В свою очередь, укрепление доллара означает снижение цен на нефть. Сработает ли правило? И чем нам это грозит? "Нефтяные цены в значительной мере формируются спекулятивными операциями и покупками Китая, - отмечает Егор Сусин. - Более жесткая монетарная политика окажет негативное влияние на ресурсные рынки. В первой половине года мы еще можем увидеть рывок цен на нефть, но к концу года их падение практически неизбежно". Таким образом, эксперт озвучивает довольно распространенное мнение о существовании обратной связи между ставками ФРС и нефтяными котировками.

  Попытки найти эту связь предпринимались некоторыми известными экономистами, в том числе профессором Колумбийского университета Гильермо Кальво. Вот и в 2008 году рекордно высокие цены на нефть он объяснял именно избытком ликвидности, вызванным низкими ставками. Однако это не помешало нефтяным котировкам обрушиться во второй половине 2008-го на фоне уменьшения ставок американским и европейским центробанками. Кстати, подтверждения зависимости "низкие ставки - дорогая нефть" нет и в прошлом. Ретроспективные сравнения приводят к парадоксальному выводу: нефтяные котировки росли в период как раз высоких, а не низких ставок. Это тоже имеет свое объяснение: высокие ставки характерны для сильной инфляции, а сырьевые цены, как правило, первыми реагируют на инфляционные ожидания. "Возможное ужесточение политики ФРС приведет к росту цен на нефть, - утверждает экономист американского Совета по международным отношениям Пол Шварц. - Просто потому, что поднимать ставки она станет только при ясных признаках улучшения экономической ситуации в стране и мире, при отчетливых признаках усиления инфляции".

  Есть еще один и, возможно, самый мощный фактор - баланс спроса и предложения. "Вопреки распространенному заблуждению, цены на нефть обусловлены не спекулятивными деньгами, а балансом спроса и предложения, в том числе квотами ОПЕК", - убежден профессор ГУ-ВШЭ Дмитрий Тимофеев. Между тем мировой спрос на черное золото, рухнувший на 1, 4 млн. баррелей в сутки в течение 2009 года, за 2010-й может увеличиться на 0, 8 млн. баррелей в сутки. Такое предположение высказал в начале марта министр энергетики Объединенных Арабских Эмиратов Мухаммед аль-Хамили. Поэтому ужесточение денежной политики не окажет никакого давления на сырьевые рынки и не особенно повлияет на валютные. "Сырьевые валюты вроде рубля, австралийского или канадского доллара, вероятно, будут укрепляться по отношению к доллару США, но не потому, что изменяется монетарная политика, а потому, что восстанавливается нормальное функционирование рынков капитала и экспортно-импортных потоков", - замечает Дмитрий Тимофеев.

  Играют свою роль и удорожание добычи нефти, произошедшее в последние годы, и "антикризисное" сокращение капиталовложений в отрасль со стороны нефтяных компаний. В связи с этим некоторые аналитики не стесняются в заоблачных прогнозах. Так, Deutsche Bank обещает сырьевикам золотые горы. Если цены на газ в обозримой перспективе отыграют лишь половину потерь от пиковых цен 2008-го, то нефть может побить докризисные рекорды уже через два года. Стоит ли России радоваться возвращению былого счастья, когда деньги падали буквально с неба, - другой вопрос.

  ***

  Рычаги Бена Бернанке

  Основные ставки Федеральной резервной системы США

  Целевая ставка по федеральным фондам ФРС (Federal Funds Target Rate) - важнейшая ставка для финансовой системы. Именно ее величина определяет стоимость денежных средств, которые депозитарные институты занимают друг у друга.

  Эффективная ставка по федеральным фондам ФРС

  (Effective Federal Funds Target Rate) - реальная ставка, по которой происходят операции банков. С небольшими отклонениями она соответствует целевой.

  Первичная кредитная (дисконтная) ставка (Primary Credit (Discount) Rate) - ставка, по которой депозитарные институты в случае острой необходимости имеют возможность занять деньги непосредственно у ФРС. Как правило, выше целевой ставки.

  Вторичная кредитная ставка (Secondary Credit Rate) действует так же, как и первичная, но выше ее на 0, 5%. По ней в критической ситуации могут занять средства у регулятора депозитарные институты, не соответствующие критериям для заемщиков по дисконтной ставке.

• Читать Закрыть 23

  02.04.2010 ПРАЙМ-ТАСС
  Объем торгов на срочном рынке биржи «Санкт-Петербург» в марте снизился на 9,2 проц до 2,6 млрд руб

  САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 2 апреля. /ПРАЙМ-ТАСС/. Объем торгов на срочном рынке биржи "Санкт-Петербург" в марте 2010 г снизился по сравнению с февралем 2010 г на 9,2 проц, с 2,90591 млрд руб до 2,638277 млрд руб, следует из сообщения биржи.

  Общее число заключенных сделок - 6972 на 67238 контрактов /в феврале - 7415 сделок и 73418 контрактов/. Объём открытых позиций при закрытии торговой сессии зафиксирован на отметке 1140 контрактов, что составляет 42,56 млн руб.

  В рейтинге участников торгов срочного рынка биржи "Санкт-Петербург" в марте лидировали: ООО "ЮМИС, ООО "М Бизнес Сервис", АКБ "Металлинвестбанк", ЗАО "Петроинвест", ООО "Альпари-Брокер", ООО "Биг брокерс бэнд".

  На срочном рынке биржи "Санкт-Петербург" обращаются фьючерсные контракты на кросс-курс "евро - доллар" объемом 1000 евро, на кросс-курс "английский фунт стерлингов - доллар США" объемом 1000 английских фунтов стерлингов, на кросс-курс "доллар США - японская иена" объемом 1000 долл, на кросс-курс "доллар США - швейцарский франк" объемом 1000 долл, на курс "доллар США - рубль" объемом 1000 долл, на курс "евро - рубль" объемом 1000 евро, фьючерсные контракты с начислением/списанием вариационной маржи за перенос позиции. Все контракты являются расчетными и не предполагают дальнейшей поставки.

• Читать Закрыть 24

  01.04.2010 Ведомости
  Не удержал позицию

  Брокер Forex Club, который учит клиентов зарабатывать на колебаниях курсов валют, из-за них же недосчитался капитала

  Капитал компании Forex Club Financial Company Inc. на 31 января не соответствовал лицензионным требованиям, говорится в отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC): до минимального уровня $20 млн не хватало $392 000. Это компания группы «Форекс Клуб», через которую предоставляется доступ к валютным площадкам США. В ноябре капитал Forex Club составлял $24,3 млн, но к 31 января снизился до $19,6 млн, или на 19,4%.

  Лицензионный капитал — фактически замороженные деньги и компания старается держать его на минимально допустимом уровне, говорит вице-президент «Форекс Клуба» Алексей Павленко. «Мы можем только диверсифицировать эти деньги по валютам, а там возможны колебания», — объяснил он снижение капитала. За ноябрь — январь евро подешевел к доллару на 6,2%, швейцарский франк — на 3,3%, фунт — на 2,9%, а курс иены вырос на 0,8%.

  Главная причина падения капитала — не колебания курсов, а рост клиентских позиций, по которым нужно создавать резервы — они вычитаются из капитала, говорит вице-президент Forex Club FС Петр Татарников: «Чем больше оборот, тем больше haircut charges. Клиенты могут менять позиции ежесекундно, у крупнейших операторов с миллиардным капиталом он иногда колеблется вдвое».

  При недостатке капитала регулятор вправе прекратить все операции компании или предоставить ей до 10 дней на устранение нарушения.

  «Мы полагали, что [капитала] достаточно, в какой-то момент оказалось, что это не так, мы завели еще $1,5 млн. Это некий урок», — говорит Татарников.

  Получить комментарии CFTC не удалось. Корреспонденту «Ведомостей», представившемуся клиентом Forex Club, сотрудник CFTC подтвердил, что компания быстро увеличила капитал и «клиентам не о чем волноваться».

  Национальная ассоциация фьючерсов США (NFA) оштрафовала Forex Club на $10 000 за несвоевременное предоставление отчетности в декабре. В отчетах CFTC отражается капитал компании, а также резервы по клиентским сделкам — их сумма постоянно меняется, могла задержаться информация по какому-то клиенту, пояснил Павленко. «Сейчас в компании идет очередной аудит, по итогам которого ожидаются новые штрафы: финансовый департамент обязан постоянно отчитываться о движении средств, в том числе клиентских. Один раз [в декабре] уже не успели и другой раз тоже, — рассказал Павленко. — Взыскание еще не наложено, но мы уверены, что оно будет — может, десятки тысяч долларов».

  Возможно, это неправильный хедж, рассуждает операционный директор группы Альпари Дмитрий Раннев. Другая возможная причина, по его мнению, в том, что валютные брокеры не выводят некоторые сделки на биржу, а сами являются в них второй стороной. «Подавляющее большинство клиентов проигрывает, но иногда бывают и у нас месяцы, когда клиенты выигрывают, а нередко они проигрывают меньше, чем расходует компания, например, на рекламу, так что капитал может сильно колебаться», — объясняет он.

  Капитал не связан с клиентскими сделками, он служит только для обеспечения ведения дел в американской юрисдикции, уверяет Павленко.

  http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/04/01/229964