Банковское кредитование в США все сокращается и сокращается

Баланс ФРС за неделю изменился не сильно, активы Федрезерва выросли на $2.2 млрд., до $2339.7 млрд., виной тому рост своп-линий с ЕЦБ на $5.4 млрд., при этом ФРС сократила прочие кредиты на $3.9 млрд. Резервы американских банков практически не изменились, сокращение на две недели составило $0.7 млрд., сами резервы составили $1117.2 млрд. Не очень изменилась и наличность на балансах банков, которая прибавила $1 млрд. и составила $1213.0 млрд. Динамика по показателям практически отсутствовала, зато в секторе кредитов были новые негативные данные.


Кредит резко сокращается вторую неделю подряд, за неделю до 26 мая объемы выданных кредитов сократились на $27.3 млрд., или 0.4% за неделю. Общий объем выданных кредитов сократился до $6871.9 млрд. Кредит сокращается вторую неделю подряд после нескольких неделю стабилизации, причем основным фактором сокращения кредита выступает ипотека (сокращение в за последние 2 недели на $33.6 млрд.), и потребительский кредит (сокращение в за последние 2 недели на $18.0 млрд.). Объем выданных кредитов достиг минимального значения с начала кризиса. Если исключить фактор изменения методики учета активов в апреле, то сокращение объемов кредитования за год составило 9.5% и это новый послевоенный рекорд, со своего максимума объем выданных кредитов сократился на 12.1% и это тоже новый рекорд падения объемов банковского кредитования. Продолжили сокращаться и заимствования банков, если исключить фактор изменения методики учета активов, сокращение заимствований за год составило 24.6%.


Есть в банковских балансах и ещё один интересный момент – это объемы межбанковского кредитования. За последнюю неделю они немного выросли и составили $167.6 млрд. Межбанк в США практически умер с приходом ликвидности от ФРС на рынок, объем межбанковского кредитования составляет 1.4% от активов и только в последние недели отошел от минимумов в районе 1.2% от активов. Фактически ФРС своими средствами заместило межбанковское кредитование, но в последние 3-4 недели объемы начали расти, что может говорить о проблемах с финансированием у банков (сокращается приток ликвидности от ФРС). И тут есть ключевой вопрос сможет ли межбанк восстановиться с уходом ФРС, или так и продолжит оставаться на минимумах за 16 лет и исторических минимумах относительно активов за послевоенный период? В последний год различные представители ФРС твердят, что доверие в системе восстановилось, межбанк этого не показывает, просто межбанковские взаимоотношения были замещены взаимоотношениями с ФРС. Вывод ликвидности ФРС может спровоцировать рост ставок на межбанке (в реальности рост ставок уже идет, но фактором называют кризис в Европе). Но активный рост ставок межбанка начался именно после того, как ФРС свернула программы выкупа ипотечных бумаг, что также должно быть одним из факторов. Межбанк, возможно, восстановится, но ставки обещают быть прилично выше, они уже более чем в 2 раза превышают ставку ФРС по федфондам.


Объем MBS на балансе ФРС к среде прибавил $0.7 колебания происходят крайне незначительные, S&P на среду показал рост. В целом, ликвидность на рынках присутствует, сокращения баланса ФРС пока нет, но притока денег больше нет, склонность к рискам крайне низкая. Технически S&P пока держится, но закрытие недели говорит в пользу падения к 1030-1050, если индекс уйдет ниже (под этим я понимаю недельное закрытие ниже 1030) – то падение ещё на 10-15% никого не должно удивлять.