Фундаментальный анализ

• Читать Закрыть 1

  Введение

  Самой важной и сложной составляющей валютного дилинга является умение проводить анализ тенденций изменения рынка, и, соответственно, предугадывать, какие именно факторы и каким образом повлияют на курсы валют. В движении цен заложены как возможности быстрого получения прибыли, так и обратное — возможности быстрых и значительных убытков. Поэтому правильное прогнозирование движений рынка, оценка тех или иных событий, а также манипуляция слухами и ожиданиями — необходимая составная часть работы брокера или дилера и залог его успешной деятельности. Существует огромное число факторов, воздействующих как на весь валютный рынок в целом, так и на отдельные валюты.

  Существуют два основных способа анализа ситуации на рынке — фундаментальный и технический. Первый занимается оценкой ситуации с точки зрения политической, экономической и финансово-кредитной политики. Второй основывается на методах графического исследования и анализа, основанного на математических принципах.

  В рамках фундаментального анализа изучаются различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления политической и экономической жизни как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ — одна из самых сложных частей — и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок, или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние двух различных валют, отражающие связи между различными государствами, историю развития валют, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями. Кроме каких-то изначальных и наиболее формальных правил, здесь в наибольшей степени требуется опыт работы на валютном рынке.

  Фундаментальные факторы оцениваются, как правило, с двух позиций:

  • с точки зрения влияния на официальную учетную ставку;
  • с точки зрения состояния национальной экономики страны.
• Читать Закрыть 2

  Данные экономического развития страны

  Принцип воздействия настоящей подгруппы базируется на аксиоме, что стоимость любой валюты является производной от состояния развития экономики данной страны. Стабильность развития экономики определяет интерес иностранных инвесторов к капиталовложениям в нее и, соответственно, спрос на определенную валюту. Они включают в себя такие ключевые показатели как торговый и платежный балансы, темпы инфляции, безработицу, валовой национальный продукт и т.п.

  На рынке FOREX выработана единая система котировок валют через американский доллар. Таким образом, развитие американской экономики и стоимость американского доллара является важным, если не решающим, фактором, определяющим направленность рынка, общим для основных валют. Поэтому главное внимание валютных брокеров или дилеров направлено на американский доллар и на его поведение, вызывающее определенные реакции со стороны других валют. Правда, это отнюдь не уменьшает влияние других факторов — политики национальных банков или влияние смежных рынков, о которых речь вкратце пойдет ниже. Ежемесячно или ежеквартально в Соединенных Штатах публикуются основные показатели экономического развития.

  Таблица 1. Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты

  Название показателя	Степень важности	Изменение показателя	Изменение курса нац. валюты
  Дефицит торгового баланса (Trade deficit)	1	рост	снижение
  Дефицит платежного баланса (Payment deficit)	1	рост	снижение
  Индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс производственных цен (PPI)	1	рост	снижение
  Официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т.п.)	1	рост	рост
  Валовой национальный продукт (GDP)	1	рост	рост
  Безработица (Unemployment)	1	рост	снижение
  Данные по денежной массе (М4, М3, М2, М1, М0)	1	рост	снижение
  Выборы президента или парламента	1	рост	-
  Размеры розничных продаж (Retail sales)	2	рост	рост
  Жилищное строительство (Housing starts)	2	рост	рост
  Величина заказов (Orders)	2	рост	рост
  Индекс промышленного производства (Industrial production)	2	рост	рост
  Производительность в экономике (Productivity)	2	рост	рост
  Форвардные курсы валюты	3	-	-
  Фьючерсные курсы валют	3	-	-
  Эффективный обменный курс	3	-	-
  Депозитные ставки (Deposit repos)	3	-	-
  Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX, FTSE)	3	рост	рост
  Цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds)	3	рост	рост

  
  
  

  Торговые переговоры

  Торговые переговоры являются важной составной частью экономической политики любой страны. В частности, соотношение импорта и экспорта дает такой важный показатель экономического развития как торговый дефицит. Для США дефицит торгового баланса является основной проблемой в течение последних нескольких лет, играющим немалую роль в падении американского доллара против основных европейских валют. Результат торговых переговоров находит немедленный отклик на рынке, иногда более чем значительный.

• Читать Закрыть 3

  Заседания центральных банков

  Основной задачей центральных банков является регулировка внутренней экономической жизни страны — в качестве основной задачи. Кроме того, регулировка внутренней и внешней стоимости валюты также входит в его обязанности. Поэтому любые заседания центрального банка — или точнее, его рабочего комитета, — привлекает пристальное внимание участников валютного рынка. Одним из основных средств стимулирования или, наоборот, замедления роста экономики, привлечения иностранного капитала, привлекательности государственных облигаций, и, как результат , стоимости валюты, является регулирование процентных ставок.

  Изменения денежно-кредитной политики

  Такие меры редко предпринимаются для регулирования стоимости валют, чаще всего центральные банки или правительства предпочитают иные меры воздействия на рынок. Тем не менее, одним из примеров может являться недавний пакет мер, разработанный правительством Японии исключительно в целях снижения стоимости японской йены на мировом рынке (также называемый дополнительным бюджетом). Его основной задачей являлось снижение привлекательности инвестиций в японскую экономику, стимулирование оттока японского капитала за рубеж, ужесточение правил в отношении иностранных клиентов, имеющих счета в японских банках и т. д.

  Только на ожиданиях относительно этого пакета мер японская иена подешевела почти на 400 пунктов в течение двух-трех дней. Однако, когда ожидания не оправдались, обратная реакция рынка в несколько раз превысила первоначальное удешевление.

  Заседания большой семерки, торговых и экономических союзов

  Одной из задач большой семерки является регулирование мировой экономики и, в частности, конкретной ситуации на мировом рынке валют. Существует определенное соглашение между членами большой семерки по этому поводу — Соглашение СВОП. Результатом заседания стран большой семерки может служить принятие решения о проведении совместной интервенции на мировом валютном рынке силами нескольких центральных банков или других мер по ограничению или , наоборот, стимулированию роста стоимости той или иной валюты. В последнее время такие соглашения могут заключаться даже не только членами — так, например, достаточно часто проявляются договоренности в области совместной политики на рынке валют между Японией, США и Германией.

  Заседания торговых союзов, регулирующие торговые отношения между странами или определяющие политику того или иного региона могут также оказать достаточно сильное воздействие на ту или иную конкретную валюту. Апелляция США и Японии в ВТО (Всемирную организацию торговли, созданную в январе 1994 года вместо ГАТТа) после неудачного окончания очередного раунда торговых переговоров оставила иену практически без движения почти на целую неделю. Заседания ИМФ (international monetary union), дающие оценку и предположения по поводу сегодняшнего состояния развития мировой экономики, и распределяющие кредиты, не оказывает прямого влияния на валюты, хотя и может вызвать определенный отклик на рынке. Скорее всего, в настоящей ситуации можно рассчитывать на определение долгосрочной стратегии развития рынка в целом, чем на немедленную реакцию.